>> 國金證券-“數(shù)”看期貨：近一周賣方策略一致觀點-241230
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
大小： |
1164KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
高智威,許坤圣 |
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股指期貨市場概況
從整體表現(xiàn)來看，上周四大期指漲跌不一，中證1000期指跌幅最大，幅度達(dá)-1.21%，上證50期指漲幅最大，幅度為2.04%。上周IF主力合約的升水幅度收窄，IC和IM主力合約貼水收窄，IH主力合約升水幅度收窄。IC和IM期指為貼水狀態(tài)，IF和IH期指為升水狀態(tài)。
全部合約角度看，較上周而言，受交割影響，IF、IC、IH、IM期指當(dāng)月、下月、當(dāng)季和下季合約的平均成交量均下降，其中IF下降幅度最大，為-22.67%，IM下降幅度最小，為-12.53%。四大期指上周五的合計持倉量均上升，其中IH上升幅度最大，為10.97%，IC上升幅度最小，為4.28%。
基差水平方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當(dāng)季合約的年化基差率分別為0.71%、-4.17%、-8.03%和1.57%，較上周最后一個交易日，IF和IH期指升水收窄，IC和IM期指貼水幅度縮小。
跨期價差方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當(dāng)月合約與下月合約的跨期價差率分別處在2019年以來的26.40%、31.80%、56.00%和23.10%分位數(shù)。四大期指當(dāng)月合約與下月、當(dāng)季、下季的價差率均不再集中于歷史分布左尾，恢復(fù)常態(tài)。
正向和反向套利空間上，以年化收益5%計算，剩余14個交易日，IF正反套當(dāng)月合約基差率需要分別達(dá)到0.56%和0.97%。以年化收益5%計算，剩余33個交易日，IF正反套下月合約基差率需要分別達(dá)到1.05%和-2.01%。按照收盤價格看目前不存在套利機會。
分紅預(yù)測方面，因分紅的主要時間結(jié)束，分紅對四大期指主力合約影響微小，根據(jù)我們的估算，滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證50指數(shù)和中證1000指數(shù)未來一年對指數(shù)點位的影響分別為89.73、83.42、71.84和60.45。
市場預(yù)期方面，在分紅影響趨弱和期指交易規(guī)則無變化的情況下，基差變化與投資者交易情緒的相關(guān)度較高，流動性亦有所回升?；畋憩F(xiàn)上，大盤期指升水小盤期指貼水，基差走勢分化反映出投資者的交易分歧。IH各類合約價格出現(xiàn)倒掛持續(xù)十一周以上，使用遠(yuǎn)月合約對沖性價比較高。
近一周賣方策略觀點ChatGPT解析
在本次周報上，我們也匯總了12月23日至12月30日(截至19：00)發(fā)布的20多家賣方策略團(tuán)隊含市場觀點或者行業(yè)觀點的報告。并且讓大語言模型輔助我們匯總出賣方策略團(tuán)隊這個群體對于市場和行業(yè)方面的投資共識和分歧，給投資者提供參考。五家券商認(rèn)為市場將呈現(xiàn)震蕩上行或偏強走勢，整體樂觀；四家券商認(rèn)為市場風(fēng)險偏好在提升，政策積極和流動性改善對市場構(gòu)成支持。行業(yè)方面,對于科技創(chuàng)新、高股息資產(chǎn)、服務(wù)和消費等行業(yè)有一致性的看好。
風(fēng)險提示
以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，若歷史數(shù)據(jù)產(chǎn)生環(huán)境發(fā)生變化，可能出現(xiàn)模型失效風(fēng)險;因指數(shù)成分股變化，分紅點位預(yù)估可能出現(xiàn)偏差；本文所提煉的觀點，基于一定的提示詞產(chǎn)生，大語言模型輸出的結(jié)果可能隨著提示詞的變化而發(fā)生變化。
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