>> 華安證券-宏發(fā)股份(600885)全球繼電器行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，行穩(wěn)致遠(yuǎn)-241229
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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| 1304KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張志邦,鄭洋 |
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無限制-登錄即可下載 |
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主要觀點(diǎn)：
深耕繼電器領(lǐng)域，鑄就全球繼電器行業(yè)領(lǐng)先地位
宏發(fā)股份是全球繼電器領(lǐng)先企業(yè)，市占率多次穩(wěn)居全球第一。公司堅(jiān)持“質(zhì)量+效率”核心理念，持續(xù)擴(kuò)大繼電器領(lǐng)先優(yōu)勢，加大力度推進(jìn)“擴(kuò)大門類”戰(zhàn)略。公司營業(yè)收入持續(xù)增長，盈利能力穩(wěn)步提升。
印尼宏發(fā)工廠投入使用，海外布局落地
公司推進(jìn)海外制造策略，2024年公司第一家海外工廠——印尼宏發(fā)取得突出業(yè)績，銷售回款達(dá)到2.44億人民幣，同比增長157%，凈利潤突破3000萬人民幣，同比增長89%。
堅(jiān)守宏發(fā)底色，前道配套+拓展品類助力后續(xù)增量
公司布局前道零件自主配套能力，為成品制造企業(yè)，特別是為新門類產(chǎn)品發(fā)展提供有力支撐。公司以自動化生產(chǎn)能力提升產(chǎn)品質(zhì)量，推進(jìn)模具整合助力零件制造能力拓展，助力推進(jìn)新門類產(chǎn)品落地。
投資建議
公司作為繼電器行業(yè)領(lǐng)先公司，具備繼電器多種產(chǎn)品的規(guī)模化生產(chǎn)能力，有望充分受益于行業(yè)的增長、提升市場份額。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為16.83/18.53/20.87億元，對應(yīng)2024-2026年P(guān)E倍數(shù)分別為19.6/17.8/15.8倍，首次覆蓋給予“買入”評級
風(fēng)險提示
原材料價格上漲風(fēng)險；公司訂單交付不及預(yù)期；行業(yè)競爭加速風(fēng)險，繼電器份額擴(kuò)張不及預(yù)期；公司新業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期；
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