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燃油車銷量逆勢(shì)提升，從燃油車切入插混市場(chǎng)轉(zhuǎn)型阻力較小
　　中國(guó)燃油車銷量自2017年以來(lái)逐年下降，但吉利汽車2023年燃油車銷量逆勢(shì)提升，同比增速8.6%。公司燃油車基本盤穩(wěn)固，從燃油車切入插混市場(chǎng)轉(zhuǎn)型阻力較小。
　　電動(dòng)化布局打開(kāi)銷量空間，新能源車強(qiáng)產(chǎn)品周期開(kāi)啟
　　公司在燃油車銷量穩(wěn)定的基礎(chǔ)上積極布局新能源市場(chǎng)，今年下半年公司新能源品牌多款新車發(fā)布，銀河E5和星愿10月銷量均突破1.5萬(wàn)輛，市場(chǎng)熱度可觀。
　　積極布局出海，出口銷量占比逐年提升
　　早在2010年，吉利汽車就完成了對(duì)沃爾沃的收購(gòu)。2019年至2024年H1，吉利汽車出口銷量占比逐年提升。2023年，吉利汽車全年累計(jì)出口銷量274,101輛，同比增長(zhǎng)超38%；2024年H1，公司出口銷量達(dá)197,428輛汽車，較去年同期增長(zhǎng)了67%，出口銷量占公司總銷量的20.7%。截至2024年6月30日，公司三大品牌均在海外有所布局。
　　平臺(tái)架構(gòu)優(yōu)化從概念設(shè)計(jì)、研發(fā)到生產(chǎn)制造的整個(gè)價(jià)值鏈
　　吉利汽車不同動(dòng)力類型搭配不同平臺(tái)架構(gòu)。多元化動(dòng)力系統(tǒng)平臺(tái)架構(gòu)的布局使得吉利汽車在產(chǎn)品矩陣上實(shí)現(xiàn)全覆蓋且效率更高。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　吉利汽車是國(guó)內(nèi)頭部車企，我們預(yù)計(jì)公司24-26年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2293、2795、3385億元，同比+27%、22%、21%；歸母凈利潤(rùn)142、115、136億元，同比+167%、-19%、18%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 9.73、12.04、10.19倍?？紤]到下半年開(kāi)始公司進(jìn)入新車釋放周期，公司新能源車型市場(chǎng)熱度可觀，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新車銷量不及預(yù)期、汽車價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇、汽車出口不及預(yù)期。