>> 廣發(fā)證券-華陽國際(002949)設計業(yè)務放緩背景下積極求變，布局數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
大小： |
894KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝璐,尉凱旋,耿鵬智 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司成立華陽數(shù)字文化公司，積極布局微短劇業(yè)務。根據(jù)公司24年9月23日公告，與上海國科龍暉等合伙人共同投資設立數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金。數(shù)字文化發(fā)展基金規(guī)模為2億元，首筆實繳出資額暫定3000萬元。其中公司以自有資金認繳出資1億元，占合伙企業(yè)出資額的50%，首筆實繳出資額暫定1500萬元。此外，公司24年9月23日同日公告，公司積極布局數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)，以自有資金1000萬元投資設立華陽數(shù)字文化（江西）公司，主要布局微短劇業(yè)務。目前公司尚未發(fā)布正式短劇，但預計商業(yè)模式和其他制作方差異較小，以制作投資為主，和平臺公司合作并進行買量投流，未來有望增厚公司收入。
房建設計業(yè)務發(fā)展放緩背景下積極求變，微短劇市場空間廣闊。目前，作為公司主營業(yè)務的房建設計業(yè)務增長放緩，公司積極尋求轉型方向，相比于其他賽道，數(shù)字文化業(yè)務（微短?。┓较蚯捌谕顿Y較少，對公司資金占用較少。此外，據(jù)《2023-2024年中國微短劇市場研究報告》顯示，2023年，微短劇的市場規(guī)模達到373.9億元，大約是兩年前的10倍；2027年，微短劇的市場規(guī)模有望突破千億元大關。根據(jù)江西日報，9月24日，贛江新區(qū)與華陽國際數(shù)字化影視產(chǎn)業(yè)項目簽約。公司與江西贛江新區(qū)政府簽達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，江西贛江新區(qū)在數(shù)字文化領域有政策支持，為微短劇業(yè)務發(fā)展提供相應支持。
盈利預測及投資建議。隨著公司裝配式設計業(yè)務的迅速推進，公司主業(yè)有望逐漸好轉，而公司積極布局數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)，后續(xù)有望成為公司新的成長點，預計公司24-26年歸母凈利潤分別為1.51/1.88/2.13億元，考慮可比公司估值以及公司布局數(shù)字文化業(yè)務后帶動的估值提升，給予公司25年可比公司估值中樞的22倍PE估值，對應合理價值21.05元/股，維持“買入”評級。
風險提示：地產(chǎn)復蘇不及預期、國內應收賬款風險、新業(yè)務拓展風險
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