>> 華泰期貨-鋅日報：消費呈現(xiàn)季節(jié)性淡季狀態(tài)-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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| 497KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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策略摘要
元旦前全年交易最后一天，貿(mào)易商封賬，下游盤庫，現(xiàn)貨市場成交冷清，現(xiàn)貨升貼水有所下滑，進入季節(jié)性消費淡季，除壓鑄外鍍鋅和氧化鋅開工率環(huán)比走低。倉單庫存維持在1230噸，社會庫存繼續(xù)下滑支撐鋅價高位穩(wěn)定。網(wǎng)傳火燒云冶煉已經(jīng)點火，但實際為試運營，工廠尚未建設(shè)完成，預(yù)計實際投產(chǎn)要到25年3季度。供應(yīng)端雖然礦端TC上漲，但冶煉仍舊面臨虧損，生產(chǎn)積極行并不高，當下鋅價缺乏有力驅(qū)動力，震蕩走勢為主。
核心觀點
■市場分析
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-24.56美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌90元/噸至25900元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌55元/噸至600元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌90元/噸至25770元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌55元/噸至470元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌120元/噸至25920元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌85元/噸至620元/噸。
期貨方面：2024-12-31滬鋅主力合約開于25290元/噸，收于25460元/噸，較前一交易日上漲165元/噸，全天交易日成交138403手，較前一交易日減少3876手，全天交易日持倉136443手，較前一交易日減少3525手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到25460元/噸，最低點達到25185元/噸。
庫存方面：截至2024-12-30，SMM七地鋅錠庫存總量為6.25萬噸，較上周同期減少-0.76萬噸。截止2024-12-31，LME鋅庫存為234900噸，較上一交易日減少2975噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風(fēng)險
1、海外礦大面積復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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