>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
大小： |
7605KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【行業(yè)新聞】
1.順丁成本端，亞洲丁二烯價格企穩(wěn)，國內(nèi)丁二烯整體基本面邊際轉(zhuǎn)弱預(yù)計價格短期在10500-10900元/噸區(qū)間運行。供應(yīng)端，12月底至1月上旬，國內(nèi)丁二烯開工率仍維持高位，產(chǎn)量持續(xù)處于2024年高位。需求端，四大下游生產(chǎn)利潤處于盈虧平衡線以上，伴隨開工率有所提升，對丁二烯需求增加。庫存端，供需雙增格局下，丁二烯供應(yīng)壓力小幅增加，丁二烯生產(chǎn)企業(yè)庫存維持同比高位，港口庫存本周庫存有所上升。整體而言，丁二烯供需邊際有所轉(zhuǎn)弱，預(yù)計后續(xù)丁二烯價格高位震蕩為主，難以進一步上行。順丁橡膠自身現(xiàn)貨供應(yīng)方面，伴隨原料價格回落，利潤修復(fù)驅(qū)動開工率有明顯回升，民營裝置集中復(fù)產(chǎn)。需求端，目前下游企業(yè)對順丁橡膠以剛需采購有所增加，主要原因在于，伴隨BR的下跌，合成橡膠比天膠便宜后，下游加工企業(yè)對合成橡膠的替代需求有增加。這也導(dǎo)致，高產(chǎn)量格局下，本周順丁的上游顯性庫存累庫不明顯。但由于后續(xù)有裕龍石化順丁及丁苯的投產(chǎn)預(yù)期，目前基本面格局預(yù)計呈現(xiàn)供需雙增格局下，供應(yīng)增速大于需求增速的狀態(tài)。因此基本面對價格支撐逐漸減弱。（隆眾資訊，國泰君安期貨合成橡膠周報）
2.順丁橡膠短期靜態(tài)估值下沿支撐，小幅反彈，中期關(guān)注替代需求的向上彈性及順丁庫存，預(yù)計呈現(xiàn)震蕩走勢。伴隨周五及周一期貨合約快速回落，盤面價格臨近靜態(tài)估值下沿，靜態(tài)下方支撐有所增加。第一，成本支撐，目前順丁橡膠的理論靜態(tài)成本線約在13000元/噸附近，價格下移，供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期逐漸增加。第二，NR-BR的價差重回1800元/噸以上，替代需求預(yù)期或?qū)r格形成一定支撐。中期而言，需要觀察丁二烯動態(tài)價格以及替代需求是否能進一步增加，如順丁需求無進一步向上彈性，則震蕩后仍呈現(xiàn)下跌趨勢。（國泰君安期貨合成橡膠周報）
【趨勢強度】
合成橡膠趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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