>> 東莞證券-2025年1月份投資策略報告：震蕩整固中跨年行情仍可期待-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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| 719KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
費小平,尹煒祺,曾浩 |
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2024年12月指數(shù)先揚后抑。月初在政治局會議積極定調(diào)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善的雙重影響下，市場風(fēng)險偏好得到修復(fù)。經(jīng)濟工作會議閉幕后，短期交易政策預(yù)期的階段獲利了結(jié)，引發(fā)市場波動。月末部分資金有兌現(xiàn)意愿，疊加市場對于退市政策的收緊預(yù)期導(dǎo)致小微盤股持續(xù)調(diào)整。截止12月31日，上證指數(shù)月K線上漲0.76%，深證成指月K線下跌1.86%，創(chuàng)業(yè)板指月K線下跌3.71%，科創(chuàng)50月K線下跌1.83%，北證50月K線下跌19.08%。個股板塊跌多漲少，銀行、通信、家用電器、公用事業(yè)和汽車等板塊漲幅靠前；房地產(chǎn)、計算機、美容護理、電力設(shè)備和傳媒等板塊跌幅靠前。
2025年1月份行情研判：震蕩整固中跨年行情仍可期待。從1月份的市場環(huán)境來看，海外環(huán)境方面，美聯(lián)儲12月議息會議鷹派降息，疊加未來特朗普的政策可能會整體抬升美國通脹的中樞，美聯(lián)儲降息路徑撲朔迷離。此外，特朗普移民、關(guān)稅等政策的落地時間和實施力度不明，地緣沖突風(fēng)險尚存，2025年外部環(huán)境變化帶來的不利影響可能會有所增多。國內(nèi)方面，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，9月下旬以來所實施的“一攬子增量政策”對市場預(yù)期和信心起到了提振作用。四季度經(jīng)濟有望明顯改善，支撐全年完成“5%”左右的增長目標(biāo)。從市場來看，臨近年底，部分資金有兌現(xiàn)意愿，疊加近期市場對于退市政策的收緊預(yù)期導(dǎo)致小微盤股持續(xù)調(diào)整，當(dāng)下市場處在強預(yù)期向弱現(xiàn)實轉(zhuǎn)換的弱平衡狀態(tài)，市場情緒仍需要強而有力的政策因素不斷呵護，同時也要關(guān)注成交量能否止縮回升。展望后市，作為“十四五”規(guī)劃的收官之年以及外部沖擊不確定性較大的一年，2025年的經(jīng)濟穩(wěn)增長訴求更加迫切，因此政治局會議與中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)更加積極，疊加化債背景下地方政府有望輕裝上陣，2025年的政策發(fā)力空間進一步打開，自9月24日后的第二輪政策加碼有望接力支撐經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇。此外，第二輪互換便利操作即將開展，央企上市公司市值管理新規(guī)落地，滬深A(yù)股分紅派息手續(xù)費減半收取，個人養(yǎng)老金全面落地并擴大投資范圍，加快引入中長期資本進入股市，有望進一步活躍資本市場，提振投資者信心。我們預(yù)計后續(xù)市場在短暫修整后，或繼續(xù)向上演繹，跨年行情值得期待。
板塊上建議關(guān)注金融、TMT、電力設(shè)備、家用電器、機械設(shè)備、食品飲料和有色金屬等板塊。
行業(yè)配置：超配金融、TMT、電力設(shè)備、家用電器等。綜合市場以及基本面等因素，我們認(rèn)為，在行業(yè)配置上，1月建議超配：金融、TMT、電力設(shè)備、家用電器等。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲超預(yù)期延長加息縮表進程，收緊國內(nèi)市場資金面；大宗商品價格高位運行，加重企業(yè)的成本壓力，工業(yè)制造利潤被不斷壓縮。
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