>> 華泰證券-華虹半導(dǎo)體(1347.HK)任命新CEO，工藝平臺發(fā)展有望提速-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃樂平,謝春生,廖健雄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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根據(jù)上交所和香港聯(lián)交所1月1日公告，華虹半導(dǎo)體宣布任命新CEO白鵬。白先生是全球半導(dǎo)體行業(yè)重量級人士，在加入華虹前，曾在英特爾工作多年，擔(dān)任英特爾研發(fā)總監(jiān)、公司副總裁等重要崗位。我們認(rèn)為此項任命有望幫助華虹加速包括先進(jìn)工藝和特色工藝在內(nèi)工藝平臺的發(fā)展速度。重申港股目標(biāo)價29.40港幣，基于1.0倍2025年預(yù)測BVPS 3.77美元，維持“買入”評級。
白鵬先生工作經(jīng)歷：曾領(lǐng)導(dǎo)英特爾公司先進(jìn)邏輯工藝技術(shù)研發(fā)和量產(chǎn)
根據(jù)華虹公司公告和SEMIChina介紹，白先生曾就讀于北京大學(xué)，后于一九八五年畢業(yè)于布加勒斯特大學(xué)，獲得物理學(xué)學(xué)士學(xué)位，并于一九九一年獲得倫斯勒理工學(xué)院物理學(xué)博士學(xué)位。白博士1991年加入英特爾，擔(dān)任TD工程師，2022年離開英特爾前擔(dān)任公司副總裁負(fù)責(zé)邏輯工藝的技術(shù)研發(fā)。在英特爾任職的31年間，白博士負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)把多個先進(jìn)工藝邏輯從研發(fā)推向量產(chǎn)（包括SoC、eDRAM和eNVM），并管理過Intel的D1C和Oregon TD工廠以及Intel的供應(yīng)鏈管理相關(guān)工作。
華虹半導(dǎo)體及華虹集團(tuán)的半導(dǎo)體資產(chǎn)
截止3Q24，A/H上市公司華虹半導(dǎo)體已經(jīng)有3座8寸半導(dǎo)體晶圓廠和1座12寸半導(dǎo)體晶圓廠投入運營。公司總產(chǎn)能（8寸等效）39.2萬片/月。公司工藝節(jié)點覆蓋從40nm-1um，工藝平臺覆蓋邏輯/射頻、BCD、獨立式NVM、嵌入式NVM、分立器件等。2024年12月10日,華虹宣布新建的無錫二期晶圓廠投入使用，公司預(yù)計2025年底將達(dá)到2萬片/月的產(chǎn)能。根據(jù)華虹半導(dǎo)體A股上市第二輪問詢函，華虹半導(dǎo)體的母公司華虹集團(tuán)旗下的上海華力擁有包括華虹五廠（華力微）和華虹六廠（華力集）兩座晶圓廠，華虹集團(tuán)承諾在華虹半導(dǎo)體完成A股上市的3年內(nèi)，按照國家戰(zhàn)略部署安排，在履行政府主管部門審批程序后，把華力微注入上市公司。我們認(rèn)為新CEO有望帶領(lǐng)華虹加快包括先進(jìn)工藝和特色工藝的平臺開發(fā)。
估值：港股目標(biāo)價29.40港幣，重申“買入”評級
我們維持華虹2024/2025/2026年凈利潤0.89/0.71/0.52億美元的預(yù)測。維持華虹港股目標(biāo)價29.40港幣，基于1.0倍2025年預(yù)測BVPS 3.77美元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：工藝節(jié)點研發(fā)不及預(yù)期，半導(dǎo)體周期下行的風(fēng)險。
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