>> 寶城期貨-煤焦日?qǐng)?bào)：部分空頭止盈離場(chǎng)，煤焦低位小幅反彈-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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pdf 共6頁(yè) |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
焦炭：1月2日，焦炭主力合約報(bào)收于1825元/噸，日內(nèi)錄得0.41%的漲幅。截至收盤，主力合約持倉(cāng)量為28338手，較前一交易日倉(cāng)差為-174手，當(dāng)日成交量17372手。焦炭期貨連續(xù)3個(gè)交易日收陽，且K線向上穿過10日均線，價(jià)格階段性觸底，并迎來小幅反彈，但中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨方面，焦炭市場(chǎng)氛圍依然疲弱，25日全國(guó)多地鋼廠開啟焦炭第五輪降價(jià)，于27日起開始執(zhí)行，落地后港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦平倉(cāng)價(jià)降至1690元/噸，且原料煤價(jià)格同樣跟跌，焦化廠近期仍能維持盈虧平衡或微利狀態(tài)。從供需來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至12月27日當(dāng)周，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量112.52萬噸，周環(huán)比小幅下降0.09萬噸，焦炭供應(yīng)基本持穩(wěn)；下游247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量227.87萬噸，周環(huán)比降1.54萬噸。另外，本周鋼廠盈利率小幅提升，維持在50%左右，即接近一半鋼廠處于盈利狀態(tài)，在利潤(rùn)尚可的情況下，焦炭需求近期仍將表現(xiàn)出良好韌性?？偟膩碚f，焦炭近期供需雙降，基本面支撐不足，且在政策空窗期內(nèi)，上游焦煤又不斷帶來拖累，使得J2505合約維持低位震蕩運(yùn)行。
焦煤：1月2日，焦煤主力合約報(bào)收1174.0點(diǎn)，日內(nèi)上漲1.47%。截至收盤，主力合約持倉(cāng)量為259254手，較前一交易日倉(cāng)差為-5239手，當(dāng)日成交量174740手。去年底，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦完成年度目標(biāo)后，生產(chǎn)有所放緩，疊加288口岸因高庫(kù)存壓力以及市場(chǎng)氛圍疲弱等原因，通關(guān)車數(shù)大幅下降，焦煤供應(yīng)短期收縮。不過，進(jìn)入新一年度后，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有所恢復(fù)，且外貿(mào)煤進(jìn)口量整體仍將維持高位，焦煤中長(zhǎng)期供應(yīng)寬松格局并未扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)氛圍雖然階段性改善，但預(yù)計(jì)本輪焦煤反彈高度有限。主要的不確定性在于政策端支持力度，若年前貨幣和財(cái)政釋放積極信號(hào)，不排除市場(chǎng)重回宏觀預(yù)期交易。從產(chǎn)業(yè)端來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至12月27日，全國(guó)523家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量為76萬噸，周環(huán)比降3.9萬噸，同比偏高8.53萬噸；下游焦炭日均產(chǎn)量112.52萬噸，周環(huán)比小幅下降0.09萬噸，焦企利潤(rùn)尚可，焦煤需求暫時(shí)企穩(wěn)。綜上所述，由于供應(yīng)收縮，焦煤短期基本面好轉(zhuǎn)，但中長(zhǎng)期寬松格局并未扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)氛圍仍難言樂觀，目前以減倉(cāng)上行為主，預(yù)計(jì)近期焦煤主力合約將維持低位震蕩運(yùn)行，關(guān)注春節(jié)前政策端情況。
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