>> 興業(yè)證券-中資美元債跟蹤筆記(六十)：關注美債波動放大的節(jié)奏與影響-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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| 2503KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅婷，左大勇 |
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投資要點:
一、中資美元債一級市場:發(fā)行量環(huán)比上升同比下降，凈融資規(guī)模為負
11月中資美元債發(fā)行量環(huán)比上升，同比下降，凈融資規(guī)模為負，11月發(fā)行的中資美元債零售-非必需消費品、工業(yè)其他和主權債發(fā)行規(guī)模位居前三。
二、中資美元債二級市場:美債波動進一步放大
11月美債短端收益率上行，長端利率下行，而在進入12月后再次上行。繼11月上旬大選落地美債收益率快速提升后，隨FOMC連續(xù)第二次公布降息決定，通脹預期緩釋，美債收益率有所回落趨勢。而后則是在特朗普政策預期加碼之中，美債整體再次經歷寬幅震蕩。
11月亞洲美元債市場回報率整體上行。除馬來西亞高收益美元債指數(shù)回報率基本持平、韓國與中國高收益美元債指數(shù)回報率環(huán)比下行外，其余亞洲市場投資級美元債、高收益美元債及美元債總指數(shù)回報率均上行，馬來西亞投資級美元債及美元債總指數(shù)、印尼投資級美元債環(huán)比上行幅度相對明顯。
三、興證中資美元債跟蹤指標:收益率小幅波動，利差收窄
11月中資美元債收益率整體有所波動。11月中資美元債整體收益率均值較10月上行0.01個百分點。分板塊來看，投資級債券收益率均值環(huán)比上行0.18個百分點，高收益?zhèn)找媛示淡h(huán)比上行0.30個百分點。
房地產板塊，11月地產債整體利差環(huán)比收窄。其中房地產投資級債券利差均值環(huán)比上行，房地產高收益?zhèn)罹低瑯迎h(huán)比上行。
四、當月活躍券及活躍主體跟蹤
市場關注熱度聚集零售-非必需消費品。除零售-非必需消費品外，房地產和金融服務也是市場熱度較高的中資美元債行業(yè)。而從活躍券表現(xiàn)來看，11月中資美元債活躍券的估值收益率大多上行。其中，投資級活躍個債的估值波動區(qū)間較小，高收益活躍個債的估值波動區(qū)間相對較大。
風險提示:美國貨幣政策變動、國內信用風險事件以及行業(yè)政策的不確定性
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