>> 上海證券-2024年12月PMI點評：制造業(yè)維持景氣區(qū)間，非制造業(yè)積極改善-250103
| 上傳日期： |
2025/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件
12月31日，國家統(tǒng)計局公布2024年12月PMI數(shù)據(jù)：制造業(yè)PMI為50.1%，前值50.3%；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為52.2%，前值50.0%；綜合PMI為52.2%，前值50.8%。
主要觀點
制造業(yè)景氣度小幅回落，供需兩端繼續(xù)擴張。近期宏觀政策組合效應繼續(xù)顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI連續(xù)三個月保持在榮枯線以上。供給方面，12月生產(chǎn)指數(shù)為52.1%，環(huán)比下降0.3個百分點，仍處于擴張區(qū)間；采購量指數(shù)為51.5%，環(huán)比上升0.5個百分點，連續(xù)兩個月擴張。需求方面，內(nèi)外需均有所改善，12月新訂單指數(shù)保持擴張狀態(tài)，環(huán)比上升0.2個百分點至51.0%；新出口訂單指數(shù)連續(xù)兩個月回升，環(huán)比上升0.2個百分點至48.3%。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、通用設備、電氣機械器材等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于54.0%，相關行業(yè)產(chǎn)需增長較快；黑色金屬冶煉及壓延加工、金屬制品等行業(yè)兩個指數(shù)均低于臨界點，產(chǎn)需釋放相對不足。
制造業(yè)市場價格總體水平持續(xù)回落。12月主要原材料購進價格指數(shù)為48.2%，環(huán)比下降1.6個百分點，已連續(xù)兩個月明顯下降，一定程度上緩解了企業(yè)成本壓力；出廠價格指數(shù)為46.7%，環(huán)比下降1.0個百分點，出廠價格-原材料購進價格差值有所收窄。
大中型企業(yè)PMI均位于榮枯線上方。12月大型企業(yè)PMI為50.5%，環(huán)比下降0.4個百分點，2024年持續(xù)保持在擴張區(qū)間，有效支撐制造業(yè)恢復發(fā)展；中型企業(yè)PMI為50.7%，環(huán)比上升0.7個百分點，8個月以來首次升至榮枯線以上；小型企業(yè)PMII為48.5%，環(huán)比下降0.6個百分點，景氣度有所回落，自5月以來持續(xù)處于收縮區(qū)間。
服務業(yè)景氣度持續(xù)回升，各項指標明顯修復。12月服務業(yè)商務活動指數(shù)為52.0%，環(huán)比上升1.9個百分點，為2024年4月份以來最高點，服務業(yè)擴張步伐加快。從行業(yè)情況看，在調查的21個行業(yè)中有17個商務活動指數(shù)環(huán)比上行，行業(yè)景氣度普遍回升，其中，航空運輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業(yè)商務活動指數(shù)均升至60.0%以上高位景氣區(qū)間，業(yè)務總量保持較快增長；居民服務等行業(yè)商務活動指數(shù)較上月回落。細分項來看，新訂單指數(shù)環(huán)比上升1.8個百分點至48.2%；銷售價格指數(shù)環(huán)比上升0.3個百分點至49.1%；業(yè)務活動預期環(huán)比上升0.3個百分點至57.6%，服務業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展前景保持樂觀。
建筑業(yè)PMI重回擴張區(qū)間，需求顯著回暖。受春節(jié)假期臨近等因素影響，部分企業(yè)搶抓施工進度，12月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為53.2%，環(huán)比上升3.5個百分點。細分項來看，新訂單指數(shù)環(huán)比上升7.9個百分點至51.4%，2024年以來首次升至景氣區(qū)間，建筑業(yè)企業(yè)新簽訂合同量有所增加；銷售價格指數(shù)環(huán)比下降1.1個百分點至47.5%；業(yè)務活動預期環(huán)比上升1.5個百分點至57.1%，連續(xù)三個月回升。
風險提示
宏觀經(jīng)濟變化超預期；國際經(jīng)濟政治形勢變化超預期；外需恢復低于預期；政策落地不及預期。
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