>> 信達(dá)期貨-鋅鎳不銹鋼早報：成本支撐利潤壓制，滬鎳區(qū)間震蕩-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪 |
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報告內(nèi)容摘要:
宏觀&行業(yè)消息：【格林美擬與韓國ECOPRO共建“鎳資源—前驅(qū)體—正極材料產(chǎn)業(yè)鏈”聯(lián)盟】格林美公告，公司董事會審議通過了《關(guān)于與韓國ECOPRO及其下屬公司簽署建設(shè)“鎳資源—前驅(qū)體—正極材料”產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟的戰(zhàn)略合作備忘錄的議案》，同意公司與ECOPRO及其下屬公司ECOPROBMCO.,LTD.簽署《“鎳資源—三元前驅(qū)體—三元正極材料”產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈戰(zhàn)略合作備忘錄》。雙方同意在印度尼西亞組合“資源、資本與技術(shù)”共同推進(jìn)“印度尼西亞一體化正極材料項目”，該項目將在印尼建設(shè)涵蓋“鎳資源—前驅(qū)體—正極材料”的全產(chǎn)業(yè)鏈新能源材料生產(chǎn)業(yè)務(wù)。雙方將以年產(chǎn)20萬噸前驅(qū)體與正極材料的產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同能力以及相匹配的鎳資源冶煉能力為目標(biāo)，分階段推進(jìn)印尼項目。項目將分三個階段實施，第一、第二階段分別計劃在印度尼西亞建設(shè)年產(chǎn)5萬噸正極材料規(guī)模的“鎳資源—前驅(qū)體—正極材料”工廠。（格林美）
鎳&不銹鋼：菲律賓方面正值雨季，鎳礦價格滯后一個月后終于出現(xiàn)小幅季節(jié)性上漲。印尼方面，新增鎳礦RKAB下冶煉廠原料偏緊有所緩解，且部分新增產(chǎn)線仍在爬產(chǎn)，預(yù)期產(chǎn)量有所上行，之后鎳鐵價格開始回落。鎳鐵本周利潤回落，電解鎳搶奪鎳元素的可能性下降，所以不太可能影響到電解（積）鎳的產(chǎn)出。從不銹鋼產(chǎn)量分布來看，2024年前三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不快，由于200系和400系價格更低，因此對于300系不銹鋼產(chǎn)生明顯的替代，不利于對鎳需求。但是總體不銹鋼需求跟著基建回暖有所上升，這可能也是前期鎳鐵利潤回暖的原因之一?；阪嚨V（成本端）變化不大，以當(dāng)前鎳鐵的利潤水平和前期做對比，類似位置（8月初）用硫酸鎳的利潤逆算電解鎳價格上限，還是在13.6萬。成本端一體化生產(chǎn)的月度平均大概在11.8萬，外采成本大概在13.5-13.6萬之間，一旦價格達(dá)到這個水平，產(chǎn)量會大幅上升，所以也可以拿來做壓力位，和硫酸鎳計算出來的位置是一致的。新能源方面需求可能有所上升，或?qū)韰^(qū)間內(nèi)反彈。操作建議：觀望
鋅：國內(nèi)TC價格小幅反彈，本次原因終于切換回到礦端轉(zhuǎn)松，11月進(jìn)口量環(huán)比上升38%，港口庫存也出現(xiàn)連續(xù)累增，鋅價的核心支撐出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)端可能迎來全面轉(zhuǎn)松。全國氧化鋅周度產(chǎn)量在排除季節(jié)性影響的情況下略微偏高，結(jié)合開工率來看，廠商依舊存在擴(kuò)大開工的空間，但因氧化鋅在鋅需求中的占比較少，總體拉動幅度有限。壓鑄合金方面，周內(nèi)產(chǎn)量有所回落，但是與往年同期比較來看依舊維持高位，總體來看下游淡季表現(xiàn)偏強(qiáng)。鍍鋅板卷周度產(chǎn)量連續(xù)兩周小幅下降，但廠庫和社會庫存同步去化，較為流暢。國內(nèi)基建在10月開始逐漸發(fā)力，前期受制于鍍鋅成本中的熱卷價格偏高，使得鍍鋅廠家利潤偏薄，但之后鍍鋅利潤迅速回正，產(chǎn)量出現(xiàn)上漲預(yù)期?？傮w來看需求偏強(qiáng)，且在利潤去試下會講延續(xù)高位。短期來看，供需雙增，但由于供應(yīng)端重新成為交易重點，因此價格偏弱運行。操作建議：偏空對待
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