>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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| 1283KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)考慮只對(duì)關(guān)鍵進(jìn)口商品征收關(guān)稅的報(bào)道引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，但隨后這一報(bào)道被否認(rèn)，昨日美元指數(shù)回調(diào)，非美貨幣沖高回落，銅價(jià)沖高后縮小漲幅，倫銅收漲0.82%至8966美元/噸，滬銅主力合約收至74500元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存減少1150至268650噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單比例下滑至6.3%，Cash/3M貼水115.9美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，周末社會(huì)庫(kù)存微增，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水上調(diào)至125元/噸，市場(chǎng)流通相對(duì)有限，盤(pán)面反彈下游消費(fèi)有所提升，成交尚可。廣東地區(qū)庫(kù)存下降，升水抬升至190元/噸。進(jìn)出口方面，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口盈利250元/噸左右，洋山銅溢價(jià)環(huán)比上漲。廢銅方面，國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)大至1540元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)提高。價(jià)格層面，進(jìn)入1月中國(guó)精煉銅產(chǎn)量預(yù)估有所回落，而精煉銅需求將季節(jié)性走弱，精煉銅供應(yīng)季節(jié)性過(guò)剩，但過(guò)剩幅度或不及往年同期。海外現(xiàn)貨市場(chǎng)維持偏弱。宏觀層面，美國(guó)新任總統(tǒng)上任前市場(chǎng)主要基于政策預(yù)期進(jìn)行博弈，預(yù)計(jì)放大市場(chǎng)情緒波動(dòng)；國(guó)內(nèi)開(kāi)年后資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)偏弱，對(duì)情緒面有所影響。綜合而言，好于季節(jié)性的供需關(guān)系支撐銅價(jià)，而上方壓力來(lái)自宏觀情緒的不穩(wěn)定。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：73500-75000元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：8800-9050美元/噸。
鋁
2025年01月07日，滬鋁主力合約報(bào)收19565元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），下跌1.61%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)19610元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-20。鋁期貨倉(cāng)單66123噸，較前一日下降1373噸。LME鋁庫(kù)存626775噸，下降3375噸。2025年1月6日：鋁錠累庫(kù)1.3萬(wàn)噸至48.2萬(wàn)噸，鋁棒累庫(kù)1.1萬(wàn)噸至14.95萬(wàn)噸。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，12月1-22日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售169.2萬(wàn)輛，同比去年12月同期增長(zhǎng)25%，較上月同期增長(zhǎng)14%，今年以來(lái)累計(jì)零售2,195萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6%。乘用車(chē)新能源市場(chǎng)零售81.7萬(wàn)輛，同比去年12月同期增長(zhǎng)60%，較上月同期增長(zhǎng)4%，今年以來(lái)累計(jì)零售1,041.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43%。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年1月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量共計(jì)3222萬(wàn)臺(tái)，較2024年1月的生產(chǎn)實(shí)績(jī)下跌4.3%。分產(chǎn)品來(lái)看，1月份家用空調(diào)排產(chǎn)1714萬(wàn)臺(tái)，同比下滑1.5%；冰箱排產(chǎn)768萬(wàn)臺(tái)，同比下滑6.5%；洗衣機(jī)排產(chǎn)740萬(wàn)臺(tái)，同比下滑8%。春節(jié)臨近，需求季節(jié)性走弱，基本面無(wú)重大矛盾，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍將維持震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：19400-20000元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2450-2520美元/噸。
鉛
周一滬鉛指數(shù)收漲0.29%至16736元/噸，單邊交易總持倉(cāng)8.03萬(wàn)手。截至周一下午15：00，倫鉛3S較昨日同期持平為1926.5美元/噸，總持倉(cāng)14.18萬(wàn)手。內(nèi)盤(pán)基差-30元/噸，價(jià)差-10元/噸。外盤(pán)基差-29.95美元/噸，價(jià)差-77.87美元/噸，剔匯后盤(pán)面滬倫比價(jià)錄得1.181，鉛錠進(jìn)口盈虧為-837.08元/噸。SMM1#鉛錠均價(jià)16700元/噸，再生精鉛均價(jià)16775元/噸，精廢價(jià)差-75元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池均價(jià)9975元/噸。上期所鉛錠期貨庫(kù)存錄得3.42萬(wàn)噸，LME鉛錠庫(kù)存錄得23.81萬(wàn)噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存錄減至4.05萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看：原生再生冶煉原料均有邊際轉(zhuǎn)松，TC上行，雖然環(huán)保檢查擾動(dòng)對(duì)鉛冶開(kāi)工有一定影響，但冶煉廠產(chǎn)量邊際上行，下游消費(fèi)開(kāi)工有所弱化，疊加近期國(guó)內(nèi)大宗商品弱勢(shì)運(yùn)行，滬鉛倫鉛近期強(qiáng)勢(shì)下行，警惕后續(xù)退潮風(fēng)險(xiǎn)。
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