>> 南華期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日報：EG庫存進(jìn)入累庫通道，不建議追高-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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| 1588KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴一帆,周嘉偉 |
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點評
【盤面動態(tài)】周二EG05收于4694（-16），本周05基差+1（0），5-9月差收于-25（-4）。PR03收于6134（-40），03盤面加工費收于450（+32）。
【庫存】華東港口庫至52.6萬噸，環(huán)比上期增加6.5萬噸。
【裝置】廣西華誼20w近期停車。海外裝置方面，沙特一套38w12月初停車，近期重啟；馬來西亞石油75w近期停車，重啟待定。
【觀點】
近期乙二醇在下游節(jié)前備貨與到港延遲疊加下，顯性庫存再次大幅去庫至低點，受近端流動性收緊影響價格整體表現(xiàn)偏強?；久娣矫?，供應(yīng)端煤制華誼提前停車，中化學(xué)上周因故短停，帶動總負(fù)荷小幅下調(diào)。庫存方面，上周部分進(jìn)口量到港延遲，本周到港計劃較為集中，后續(xù)隨聚酯降負(fù)，補貨以剛需為主，預(yù)計顯性庫存將進(jìn)入累庫通道。需求端，聚酯負(fù)荷有所下調(diào)，后續(xù)隨終端逐步節(jié)前放假，預(yù)計聚酯負(fù)荷1月將下調(diào)明顯，1月月均負(fù)荷暫時預(yù)計將降至86.5%。受終端負(fù)反饋影響與原料走勢偏強影響，聚酯各產(chǎn)品利潤周內(nèi)壓縮。終端而言，織機負(fù)荷下調(diào)明顯，紗廠負(fù)荷同樣小幅下調(diào)，織造訂單持續(xù)縮減，開工以節(jié)前交貨為主。進(jìn)入一月織造企業(yè)工人將逐步放假，預(yù)計大部分企業(yè)將在中下旬停產(chǎn)放假
總體而言，乙二醇顯性庫存累庫預(yù)期屢屢推遲，流動性在需求季節(jié)性走弱的背景下反而持續(xù)收緊，價格表現(xiàn)震蕩偏強。但后續(xù)一方面聚酯與終端減產(chǎn)預(yù)計都將開始加速，另一方面隨1月大量進(jìn)口預(yù)期兌現(xiàn)，乙二醇后續(xù)累庫壓力較大，當(dāng)前價格下不建議追高。在市場對乙二醇后續(xù)05合約格局的一致看好，且聚酯庫存低位仍存靈活操作空間，價格向下空間有限，建議待聚酯減產(chǎn)與EG累庫預(yù)期兌現(xiàn)逢低布多，盈虧比更為合適。短期主要關(guān)注聚酯需求降負(fù)節(jié)奏與顯性庫存累庫速度。而瓶片期貨自身盤面加工費繼續(xù)圍繞400小幅波動，預(yù)計加工費在400下方支撐作用較強；絕對價格主要以跟隨原料端波動為主，近期價格隨成本端震蕩
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