>> 寶城期貨-煤焦日報：下游壓價采購，煤焦偏弱震蕩-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
焦炭：1月7日，焦炭主力合約報收于1722.5元/噸，日內(nèi)錄得2.02%的跌幅。截至收盤，主力合約持倉量為35065手，較前一交易日倉差為+2538手，當日成交量16446手。1月6日，唐山、邢臺等多地鋼廠開啟焦炭第六輪提降50~55元/噸，要求1月8日其執(zhí)行，預計落地難度不大，下游仍維持壓價采購態(tài)度。當前，黑色系商品現(xiàn)實需求支撐不足，且預期需求同樣難言樂觀，產(chǎn)業(yè)端情緒整體偏空，壓制期貨主力合約低位震蕩運行。不過，隨著春節(jié)臨近，市場不確定性有所增加。一方面，春節(jié)前政策端擾動增加，2024年我國對金融市場的關(guān)注進一步提升，穩(wěn)定股市和樓市成為重要的經(jīng)濟工作目標，不排除貨幣政策、財政政策在年前釋放積極信號的可能。另一方面，隨著下游鋼廠不斷減產(chǎn)，節(jié)后“金三銀四”復產(chǎn)預期或帶動黑色系原材料氛圍階段性改善。多空因素交織，市場博弈加劇，焦炭期貨低位震蕩運行，醞釀后續(xù)方向。庫存方面，今年11月下旬以來鋼廠焦炭庫存持續(xù)回升，目前已累至近3年同期最高水平，后續(xù)冬儲壓力有限，預計難對焦炭價格帶來有效支撐。整體來看，本周焦炭供需雙降，基本面變化不大，利空主要在于原料成本拖累以及需求端擔憂，隨著春節(jié)臨近，不確定因素有所增加，市場進入僵持博弈階段，焦炭主力合約暫維持低位震蕩運行。
焦煤：1月7日，焦煤主力合約報收1128點，日內(nèi)下跌2.21%。截至收盤，主力合約持倉量為28.36萬手，較前一交易日倉差為+19836手，當日成交量21.04萬手。焦煤中長期基本面壓力依然存在，這使得雖然焦煤短期基本面改善，但盤面壓力依然較大。不過，隨著春節(jié)臨近，焦煤期貨也將迎來更多的不確定性。首先是政策端在春節(jié)前是否會釋放積極信號，若宏觀氛圍改善，那么焦煤或迎來由宏觀驅(qū)動的階段性反彈行情。其次，春節(jié)前空頭止盈離場或帶來反彈動能。另外，春節(jié)后的復產(chǎn)、以及金三銀四預期可能會帶來原料需求氛圍的改善。整體來看，隨著價格不斷下挫，焦煤看空情緒階段性釋放，期貨進一步下行的阻力有所加大。從產(chǎn)業(yè)端來看，截至1月3日，全國523家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量為71.6萬噸，周環(huán)比降4.4萬噸，同比偏高1.8萬噸；下游焦炭日均產(chǎn)量112.45萬噸，周環(huán)比小幅下降0.07萬噸，焦企利潤尚可，焦煤需求暫時企穩(wěn)。綜上，焦煤短期基本面邊際改善，但中長期供應寬松預期仍對市場氛圍形成壓制，考慮到節(jié)前不確定因素增多，市場多空僵持，價格預計維持低位運行，關(guān)注政策端情況。
（僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
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