>> 浙商證券-2025年1月量化行業(yè)配置月報：匯率端的演繹，消費突圍-250108
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
大小： |
625KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
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作者： |
陳奧林,徐浩天 |
| 下載權限： |
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核心觀點
財政預期有望上修，消費板塊或將成為未來核心配置主線之一，建議關注汽車、家電、食品飲料、建材等行業(yè)的配置機會。
財政預期有望上修，消費板塊或將成為未來核心配置主線之一。
在四季度貨幣政策委員會例會上，央行傳遞出貨幣寬松與穩(wěn)定匯率的雙重立場，由于單獨進行貨幣寬松操作將加大匯率貶值壓力，我們認為，這實際上隱含著財政政策落地的節(jié)奏和力度或將超出市場當前偏謹慎的預期。另一方面，從模型監(jiān)測結果來看，截至1月7日，主動權益基金對食品飲料行業(yè)的配置比例為5.3%，相較全A的5.5%仍然低配，市場預期并不高?？紤]到大力提振消費為頂層定調2025年九大重點任務之首，當前市場預期較低的消費板塊有望成為2025年的核心配置主線之一，可關注汽車、家電、食品飲料等行業(yè)的投資機會。此外，伴隨地產(chǎn)銷售的持續(xù)改善，地產(chǎn)周期逐步趨穩(wěn)，建議關注建材、化工等地產(chǎn)鏈行業(yè)的配置機會。
傳媒、機械設備、綜合等6個行業(yè)觸發(fā)擁擠信號。
截至1月6日，各行業(yè)最新?lián)頂D度指標均已脫離95%預警范圍。不過，最近1個月，傳媒、機械設備、綜合、商貿零售、計算機、通信6個行業(yè)的擁擠度指標最高曾達到過95%閾值以上，后續(xù)或仍存在一定調整風險。
綜合策略最近一個月收益-8.8%，相對行業(yè)等權指數(shù)及中證800的超額收益分別為-1.6%、-2.6%，2024全年策略相對中證800超額6.4%。
我們在每月更新時，根據(jù)各個細分行業(yè)的景氣度信號，配置景氣上行及景氣持平、且擁擠度較低的行業(yè)，其中景氣持平行業(yè)的權重設置為景氣上行行業(yè)的一半，最終形成綜合配置策略。綜合策略最近1個月（2024/12/9-2025/1/6）相對行業(yè)等權指數(shù)及中證800的超額收益分別為-1.6%和-2.6%，今年以來策略相對中證800超額6.4%。
風險提示
1、本文板塊配置建議基于量化模型得出，模型基于歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計歸納，結論未來存在失效風險。2、本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何基金持倉股票的推薦。
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