>> 招商證券-2024年基金市場回顧及2025年展望：守正出奇，奮楫爭先-250107
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 8054KB |
| 格式： |
pdf 共81頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
江景梅,高藝,徐燕紅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告對2024年基金市場、各類基金發(fā)展情況、基金行業(yè)熱點話題等內容進行了復盤，并對2025年市場環(huán)境進行了展望，且針對主動權益基金、固收類基金、指數(shù)增強基金等提出了關注建議。
2024年基金市場回顧
公募基金行業(yè)整體概況與熱點回顧
公募基金市場概覽：資管市場2024年前三季度的管理規(guī)模相較2023年末大幅增長4.98萬億，其中公募基金作為核心驅動力貢獻4.47萬億。從非貨公募基金的產(chǎn)品結構來看，債券型基金與被動股票型基金是2024年新發(fā)和規(guī)模增量的主力。
公募非貨管理人競爭格局：2021年以來規(guī)模前三的管理人相對穩(wěn)定，為易方達、華夏、廣發(fā)。易方達與華夏在被動權益大發(fā)展的風口上精準發(fā)力，目前非貨管理規(guī)模均已超1萬億，廣發(fā)基金則是在債券基金上獲得了顯著的規(guī)模增量。
公募基金業(yè)績概覽：2024年公募基金各類策略都給投資者帶來了不錯的收益。受益于黃金和美股的強勁表現(xiàn)，商品型和QDII股票基金表現(xiàn)較為突出，商品型基金連續(xù)三年業(yè)績表現(xiàn)處于領先位置。
公募基金行業(yè)熱點回顧：ETF價格戰(zhàn)來勢洶洶；中證A500發(fā)行火熱，場內、場外雙雙發(fā)力；指數(shù)債基成為重點布局方向之一；互認基金客地銷售比例限制放寬；量化產(chǎn)品年內迎來近年較大回撤；QDII基金熱度難降，大面積限購頻頻出現(xiàn)。
細分類別公募基金概況
主動偏股型基金：2024年主動偏股型基金平均收益率為3.5%，TMT和金融地產(chǎn)績優(yōu)基金領漲。從規(guī)模上看，總體回落，目前可獲得的規(guī)模較去年年末下降2.87%。
主動固收類基金：2024年債市收益頗豐，各類主動固收類基金均平均獲得正收益，尤其是積極參與利率波段交易且久期較長的基金收益亮眼，含權基金隨權益市場反彈收復前期虧損。純債基金規(guī)模增長，含權和可轉債基金規(guī)模震蕩下跌。
被動管理型基金：截至目前，全市場被動指數(shù)型基金總數(shù)為2,312只，合計管理規(guī)模48,479.6億（ETF規(guī)模為估算值且已剔除ETF聯(lián)接規(guī)模）。新發(fā)規(guī)模創(chuàng)歷史新高，中證A500系列成爆品。從行業(yè)格局看，頭部基金公司的集中度穩(wěn)步提升。
FOF基金：截止目前，全市場FOF基金總數(shù)共499只，合計管理規(guī)模1480.94億，數(shù)量較2023年末增長13只，規(guī)模自2021年末達到高點后逐步下降。不同風險定位的FOF在2024年平均收益率均超3.0%，不過業(yè)績分化較大。
量化基金：截止目前，市場量化基金總數(shù)共550只，合計管理規(guī)模3145.16億元，數(shù)量和穩(wěn)步上升。主動量化基金2024年平均收益4.93%，74%產(chǎn)品獲得正收益；行業(yè)量化基金2024年平均收益5.99%，科技通信和大制造主題表現(xiàn)較好；2024年滬深300、中證500和中證1000指增基金的平均超額收益分別為0.83%、2.63%和5.14%；量化對沖基金2024年平均收益-2.17%。
QDII基金：截至目前，公募市場共有302只QDII型基金，合計管理規(guī)模5,132.27億（剔除ETF聯(lián)接）。前20大QDII管理人多以股票型QDII為布局重點；從投資區(qū)域角度看，目前股票型+混合型QDII基金主要投向中國香港與美國。
私募基金整體概況
截至2024年11月底，全市場共有89,496只私募證券基金，存量規(guī)模5.23萬億，較2023年底數(shù)量和規(guī)模均下降。新發(fā)方面，備案數(shù)量和規(guī)模雙降，行業(yè)準入門檻提升。市場格局方面，截至2024年12月，百億私募目前僅87家，數(shù)量較2023年有一定的減少。
2025年市場展望與基金優(yōu)選2025年市場展望
2025年外需或將因中美貿易摩擦加劇而受阻，內需發(fā)力將成為達成經(jīng)濟增長目標的重點工作。在這一背景下，政策出臺的經(jīng)濟刺激力度空前，總需求有望在政策支持之下穩(wěn)中有升。在投資方向上可關注AI應用、自主可控、智能駕駛、鋰、黃金等領域。固收方面，地方債性價比有望提升，超長信用債仍有配置價值。
可關注基金池優(yōu)選
全市場投資權益基金優(yōu)選：聚焦行業(yè)均衡分散的基金，構建以alpha為主、擁擠度為輔的動態(tài)多因子選基組合?？申P注安信基金張明、工銀瑞信基金楊鑫鑫、諾安基金韓冬燕等基金經(jīng)理。
不同投資主線下權益基金優(yōu)選：1）新質生產(chǎn)力：中央經(jīng)濟工作會議明確將發(fā)展新質生產(chǎn)力列為2025年經(jīng)濟工作的重點任務，結合全球貿易摩擦及地緣沖突加劇，科技創(chuàng)新與自主可控或將成為投資主線；2）央國企：近年來上市公司市值管理指引、股票回購增持專項再貸款、并購重組政策、化債等一系列熱點政策均對央國企形成顯著正面影響；3）擴內需-消費、擴內需-設備更新：在貿易壁壘升級疊加海外補庫進入尾聲的背景下，達成經(jīng)濟增長目標的重點在于內需發(fā)力，以《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》作為核心線索，重點關注擴內需消費與設備更新兩大方面?；谝陨贤顿Y主線構建股票池，篩選重倉相關標的的基金，并根據(jù)業(yè)績指標進行基金優(yōu)選。
固定收益類基金優(yōu)選：市場利率已下行至較低水平，具有絕對收益訴求的資金須向權益資產(chǎn)尋求收益，固收+基金等含權資產(chǎn)關注度有望回升?；跉v史業(yè)績、投資能力、基金運營多指標篩選不同風險收益特征的低風險穩(wěn)健品種，具體包含純債基金、固收+基金
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