>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-250109
| 上傳日期： |
2025/1/9 |
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| 2178KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
豆粕主力周三下跌，天氣模型現(xiàn)分歧，ECMWF預(yù)計未來兩周阿根廷降雨或回歸,GFS則預(yù)計降雨偏少。大方向美豆豐產(chǎn)及南美豐產(chǎn)預(yù)期較高、貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期不利銷售仍施壓盤面，美豆?jié)q幅受限。國內(nèi)大豆原料供需寬松，不過12月、1月買船較少，國內(nèi)豆粕庫存已低于去年同期，對現(xiàn)貨有一定支撐，近月合約強(qiáng)于遠(yuǎn)月。周三江蘇豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)定報2860元/噸，大豆油廠開機(jī)57%，成交32.47萬噸，提貨17.69萬噸。
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示截止1月3日12月大豆買船441萬噸，1月買船321.6萬噸，2月買船719.9萬噸，3月買船960.3萬噸，預(yù)計2、3月到港偏少。預(yù)報顯示未來兩周巴西大部分降雨充足，阿根廷部分產(chǎn)區(qū)仍偏干，巴西南里奧格蘭德州降雨也較少，預(yù)計干旱短期仍支持盤面。此外預(yù)報顯示18號以后干旱區(qū)域降雨或恢復(fù)，需持續(xù)關(guān)注降雨恢復(fù)情況。
【交易策略】
近日阿根廷北部、巴西南部近期干旱支撐美豆，不過歐洲模型顯示阿根廷降雨或18號以后回歸，若后期降雨恢復(fù)或重新交易全球大豆豐產(chǎn)，關(guān)注18號以后降雨是否兌現(xiàn)。由于豆粕絕對價格較低，特朗普任期時間較近，阿根廷部分產(chǎn)區(qū)干旱仍維持，建議等待利多出盡后再拋空，或在低位尋找估值修復(fù)與基本面邊際轉(zhuǎn)好的做多機(jī)會。
油脂
【重要資訊】
1、據(jù)船運調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS及AmSpec，馬來西亞12月1-10日棕櫚油出口量環(huán)比增加1.07%-3.86%，前15日較上月同期出口減少6.7%-9.8%,前20日出口環(huán)降7.61%-8.32%，前25日環(huán)降1.07%-4.01%,前31日預(yù)計降2.5%-7.8%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年12月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減少15.89%，前15日減少19.6%，前20日預(yù)計減少14.83%，前25日預(yù)計減少16.33%，前31日預(yù)計減少11.87%。
2、路透調(diào)查顯示，預(yù)計馬來西亞2024年12月棕櫚油庫存為176萬噸，較11月減少4.42%；產(chǎn)量預(yù)計為148萬噸，較11月減少8.53%；出口量預(yù)計為138萬噸，較11月減少7.55%。
周三油脂整體回落，棕櫚油近月仍體現(xiàn)季節(jié)性減產(chǎn)，但高價導(dǎo)致出口需求下降及印尼B40政策執(zhí)行或打折扣、美豆油生柴政策缺位的擔(dān)憂施壓盤面，油脂整理為主。國內(nèi)現(xiàn)貨基差弱穩(wěn)，廣州24度棕櫚油基差05+1200（0）元/噸，江蘇一級豆油基差05+430（0）元/噸，華東菜油基差05+80（0）元/噸。
【交易策略】
24/25年度受全球葵籽及棕櫚油產(chǎn)量大幅調(diào)降、印尼B40生柴政策預(yù)期影響，油脂運行中樞提升，季節(jié)性上或在一季度因棕櫚油供需緊張見到高點，而在二季度隨著油料種植展開及棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)而回落。近期棕櫚油因短期出口需求及印尼、美國生柴政策擔(dān)憂、宏觀走弱回落。隨著進(jìn)入棕櫚油減產(chǎn)季節(jié)，油脂調(diào)整后預(yù)計將受需求回暖支撐，關(guān)注高頻產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)指引，建議宏觀情緒釋放、需求回暖后尋找做多機(jī)會
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