>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-250110
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
袁闖 |
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一、財(cái)信研究觀點(diǎn)
【市場(chǎng)策略】大盤(pán)縮量震蕩，中小盤(pán)股活躍
葉彬（S0530523080001）
一、市場(chǎng)層面
?。?）分市場(chǎng)來(lái)看，代表全部A股的萬(wàn)得全A指數(shù)漲0.00%，收于4822.39點(diǎn)；代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)跌0.58%，收于3211.39點(diǎn)；代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌0.38%，收于961.44點(diǎn)；代表創(chuàng)新成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲0.11%，收于2010.66點(diǎn)；代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)漲1.55%，收于1053.53點(diǎn)?？傮w來(lái)看，創(chuàng)新型中小企業(yè)風(fēng)格跑贏，但藍(lán)籌板塊風(fēng)格跑輸。
?。?）分規(guī)模來(lái)看，代表超大盤(pán)股的上證50指數(shù)跌0.69%，收于2579.58點(diǎn)；代表大盤(pán)股的中證A100指數(shù)跌0.16%，收于3593.18點(diǎn)；代表中大盤(pán)股的滬深300指數(shù)跌0.25%，收于3779.88點(diǎn)；代表中盤(pán)股的中證500指數(shù)跌0.09%，收于5456.59點(diǎn)；代表小盤(pán)股的中證1000指數(shù)漲0.19%，收于5672.78點(diǎn)；代表小微盤(pán)股的中證2000指數(shù)漲0.54%，收于2276.27點(diǎn)?？傮w來(lái)看，小微盤(pán)股板塊風(fēng)格跑贏，但超大盤(pán)股板塊風(fēng)格跑輸。
（3）分行業(yè)來(lái)看，國(guó)防軍工、家用電器、計(jì)算機(jī)漲幅居前，紡織服飾、煤炭、石油石化跌幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計(jì)算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為14.05倍，處于歷史后26.97%分位，市凈率（LF）估值為1.31倍，處于歷史后7.72%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為82.43倍，處于歷史后91.54%分位，市凈率（LF）估值為4.5倍，處于歷史后36.65%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為31.23倍，處于歷史后10.68%分位，市凈率（LF）估值為3.81倍，處于歷史后20.18%分位；萬(wàn)得全A市盈率（TTM）估值為17.85倍，處于歷史后33.38%分位，市凈率（LF）估值為1.52倍，處于歷史后5.99%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為47.35倍，處于歷史后92.51%分位，市凈率（LF）估值為3.45倍，處于歷史后79.97%分位。
三、資金層面
萬(wàn)得全A指數(shù)共有2724家公司上漲，共有2458家公司下跌，其中漲停公司98家，跌停公司13家，全市場(chǎng)成交額11295.05億元，較前一交易日減少1281.25億元。
四、市場(chǎng)策略
大盤(pán)縮量震蕩，中小盤(pán)股活躍。周四大盤(pán)縮量震蕩，大小指數(shù)走勢(shì)分化，中小盤(pán)、題材股表現(xiàn)活躍，紅利方向迎來(lái)調(diào)整。全市場(chǎng)成交額11295.05億元，較前一交易日減少1281.25億元，超2700只個(gè)股上漲，逾百股漲停或漲幅大于10%。從板塊來(lái)看，機(jī)器人概念股午后拉升，算力硬件相關(guān)板塊持續(xù)活躍，PCB、數(shù)據(jù)中心電源、液冷等方向走高，而醫(yī)藥板塊、紅利方向有所調(diào)整。具體來(lái)看：
?。?）算力硬件方向持續(xù)活躍。據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，科技巨頭紛紛加大算力基建投資，推動(dòng)相關(guān)行業(yè)景氣度持續(xù)向上。如亞馬遜云計(jì)算部門(mén)亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS）計(jì)劃在佐治亞州投資至少110億美元，微軟也表示2025財(cái)年AI數(shù)據(jù)中心開(kāi)支將達(dá)800億美元。算力硬件方向近期表現(xiàn)持續(xù)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間在行業(yè)景氣度向上以及事件催化的背景下，仍有反復(fù)活躍的空間，可持續(xù)關(guān)注。
?。?）機(jī)器人概念午后拉升。近期機(jī)器人概念利好消息較多，相關(guān)產(chǎn)業(yè)景氣度也處于上升期，疊加此前有過(guò)較大漲幅，經(jīng)歷充分調(diào)整后有反彈需求。在周三、周四連續(xù)反彈后，概念中的部分個(gè)股已到前期壓力位，后續(xù)還需觀察其持續(xù)性。
總體來(lái)看，周四市場(chǎng)仍以震蕩整理為主，在量能未能持續(xù)放大之前，指數(shù)層面后續(xù)大概率還是以橫盤(pán)震蕩的結(jié)構(gòu)為主。但從本周前四個(gè)交易日來(lái)看，小微盤(pán)股的短期風(fēng)險(xiǎn)已得到一定釋放，市場(chǎng)情緒有所企穩(wěn)，近期可適當(dāng)布局一些有基本面支撐的品種。中長(zhǎng)期來(lái)看，在宏觀政策刺激取向不變、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有邊際改善跡象的情況下，政策端及經(jīng)濟(jì)端有一定支撐，預(yù)計(jì)A股指數(shù)仍有機(jī)會(huì)。后續(xù)市場(chǎng)企穩(wěn)后，預(yù)計(jì)風(fēng)格仍以高景氣板塊為主，適當(dāng)關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)方向：
一是高股息紅利方向。在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率低位背景下，銀行、煤炭等高股息紅利方向在中期仍有一定逢低配置價(jià)值，但可能面臨短期風(fēng)格切換的擾動(dòng)。
二是政策支持的擴(kuò)內(nèi)需方向。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”位列2025年重點(diǎn)任務(wù)首位，近期2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策的通知已經(jīng)印發(fā)，關(guān)注汽車(chē)、消費(fèi)電子、食品飲料、美容護(hù)理、餐飲旅游等內(nèi)需板塊估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。
三是算力硬件方向。隨著國(guó)內(nèi)外AI快速發(fā)展，算力相關(guān)產(chǎn)品需求量增加，關(guān)注數(shù)據(jù)中心電源、銅纜、CPO、AI芯片方向。
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