>> 國泰君安-水晶光電(002273)2024年業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，各業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)-250109
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
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| 797KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
舒迪,劉校 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2024年業(yè)績基本符合預(yù)期，各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)展順利，有望持續(xù)受益于光學(xué)的升級以及AR市場的發(fā)展。
投資要點(diǎn)：
維持增持評級。公司各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)展順利，我們維持公司2024-2026年EPS預(yù)測分別為0.75/0.93/1.17元，維持公司2025年30XPE，維持目標(biāo)價27.9元，增持評級。
業(yè)績符合預(yù)期，各業(yè)務(wù)板塊市占率穩(wěn)步提升。公司公布2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.0-11.2億元，同比+66.60%至+86.59%，扣非后歸母凈利潤9.5-10.7億元，同比+81.80%至+104.77%；24Q4單季度來看，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.38-2.58億元，同比-14.81至+59.26%，扣非后歸母凈利潤0.19-1.39億元，同比87.90至-11.46%。全年利潤高增長主要由于公司的各業(yè)務(wù)板塊份額持續(xù)攀升帶動收入、毛利率不斷增加，同時公司進(jìn)一步調(diào)整布局、強(qiáng)化內(nèi)部管理。Q4利潤環(huán)比下降我們推測主要由于大客戶拉貨時間點(diǎn)提前所致。
各業(yè)務(wù)板塊持續(xù)推進(jìn)，AR帶來新增長動能。濾光片方面，公司在傳統(tǒng)濾光片領(lǐng)域持續(xù)高競爭力水平，高端產(chǎn)品旋涂濾光片在安卓系客戶滲透率持續(xù)提升，市場空間進(jìn)一步被打開；薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)持續(xù)受益于非手機(jī)類業(yè)務(wù)的擴(kuò)張；微棱鏡目前僅應(yīng)用于大客戶高端機(jī)型，若下沉至其他機(jī)型，公司的成長空間將進(jìn)一步被打開。AR方面，公司在光波導(dǎo)、光機(jī)以及其他傳感成像類元器件均有布局，2024年雷朋眼鏡的火爆各家大廠紛紛投入AI拍攝眼鏡市場，隨著光波導(dǎo)技術(shù)的成熟、內(nèi)容生態(tài)的建設(shè)、產(chǎn)業(yè)鏈成本的下降，我們預(yù)計AR眼鏡市場也將迎來快速成長期，公司作為光學(xué)元器件的領(lǐng)先企業(yè)，有望受益于市場的高速增長。
催化劑：AR眼鏡市場快速發(fā)展；公司業(yè)務(wù)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。
風(fēng)險提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期：擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。
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