>> 格林大華期貨-2024年市場回顧與2025年展望：鋁、氧化鋁，日暖魚增價，風(fēng)和酒易沽-250110
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
大小： |
7433KB |
| 格式： |
pdf 共74頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
衛(wèi)立,俞佳松,王駿 |
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從宏觀上看，全球經(jīng)濟的持續(xù)增長將帶動鋁的需求增加，美聯(lián)儲2024年開啟了降息周期，寬松的貨幣政策對鋁價上漲起到積極作用，2025年雖然降息的頻次和幅度相較預(yù)期有所下降；國內(nèi)政策將保持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全年仍有降息降準(zhǔn)的空間，雖然房地產(chǎn)行業(yè)不景氣仍然影響鋁的主要需求，但整體寬松的環(huán)境仍支撐鋁需求；各國的環(huán)保政策、能源政策等也對鋁行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響，環(huán)保政策的趨嚴(yán)可能導(dǎo)致部分高耗能、高污染的鋁產(chǎn)能受限，從而影響供應(yīng)；而對新能源汽車等領(lǐng)域的支持政策，將進一步刺激鋁的需求。
從供需上看，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能接近紅線，2025年全年國內(nèi)可投新增產(chǎn)能有限，海外產(chǎn)能擴張也面臨諸多制約，如能源價格、電力供應(yīng)、項目建設(shè)周期長及成本高等問題，導(dǎo)致實際落地速度較慢，整體供應(yīng)增長緩慢，這將對鋁價形成有力支撐。以光伏和新能源汽車為主的新需求已占主導(dǎo)地位，且呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，預(yù)計2025年新能源汽車及光伏對鋁消費的拉動作用將越發(fā)重要，對沖地產(chǎn)用鋁下滑及美國或有的高關(guān)稅影響。
2025年，在美國經(jīng)濟保持良好，國內(nèi)經(jīng)濟政策總體寬松的環(huán)境下，預(yù)計氧化鋁供應(yīng)緊張的狀態(tài)將持續(xù)，這也將從成本上支撐鋁價；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟中投資將扮演更重要角色的基礎(chǔ)上，光伏、新能源汽車、AI、大數(shù)據(jù)中心等都將成為鋁需求增量，加上電力緊缺將成為現(xiàn)階段的常態(tài)，我們預(yù)計2025年鋁需求將有較大幅度的提升。綜上所述，我們認為，2025年的鋁及氧化鋁價格保持偏暖運行。
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