>> 海證期貨-原油周度行情分析：多重利好推漲油價，需求疲軟仍需關(guān)注-250110
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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供給端，截至1月3日當周，美國原油產(chǎn)量環(huán)比下降1萬桶/天至1356.3萬桶/天，處于相對高位。冬季風(fēng)暴繼續(xù)席卷美國多地，美國中部和東部多地遭遇暴風(fēng)雪天氣襲擊，多地發(fā)生停電、交通中斷的情況，寒冷天氣預(yù)報和井口及管道凍結(jié)導(dǎo)致產(chǎn)量下降。拜登1月6日宣布一項行政令，將永久禁止在大西洋和太平洋部分海域進行海上石油和天然氣開發(fā)，涉及6.25億英畝（約合2.53億公頃）的海洋區(qū)域。美國候任總統(tǒng)特朗普表示上任后將立即推翻現(xiàn)任總統(tǒng)拜登剛剛宣布的海上鉆井禁令，美國將在很多地方增加鉆探，能源成本將會大幅下降。另外，特朗普威脅以“經(jīng)濟力量”讓加拿大成為美國第51個州，并提出美國在某些月份進口加拿大原油數(shù)量超過400萬桶/天，另外也不排除武力控制巴拿馬運河和格陵蘭島，加上將“墨西哥灣”變成“美洲灣”，地緣不確定性加大。據(jù)路透調(diào)查，12月OPEC日產(chǎn)量為2646萬桶，較11月減少5萬桶，OPEC石油產(chǎn)量在連續(xù)兩個月增長后出現(xiàn)下滑，其中阿聯(lián)酋日產(chǎn)量降幅最大，日產(chǎn)量減產(chǎn)9萬桶至285萬桶；伊朗產(chǎn)量下降了7萬桶；OPEC最大兩個產(chǎn)油國沙特和伊拉克產(chǎn)量保持穩(wěn)定，尼日利亞日產(chǎn)量提高了5萬桶，Dangote等煉油廠的國內(nèi)使用量增加以及出口增加；利比亞產(chǎn)量也增加了5萬桶，在圍繞央行控制權(quán)的爭端得到解決后，利比亞的石油產(chǎn)量繼續(xù)復(fù)蘇；阿聯(lián)酋和伊朗因油田維修而減產(chǎn)，抵消了尼日利亞和其他成員國的增產(chǎn)。定價文件顯示，沙特已將其2月向亞洲出售的阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價提高至較阿曼/迪拜平均價格升水1.5美元/桶，1月份為每桶升水0.90美元，上調(diào)0.6美元/桶，為三個月來首次上調(diào)；將銷往西北歐的阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價設(shè)定為較布倫特原油結(jié)算價升水0.05美元/桶；將銷往美國的阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價設(shè)定為較美國含硫原油指數(shù)（ASCI）升水3.50美元。俄羅斯12月原油日產(chǎn)量為897.1萬桶，比該國承諾的12月日產(chǎn)量低7000桶，原油產(chǎn)量降至OPEC+目標以下。俄烏輸氣協(xié)議終止后，目前冬季氣溫較低，意大利的2025年一季度限制性電價環(huán)比上漲18.2%，天然氣價格同樣給到油價以支撐。
需求端，外盤汽油、柴油、取暖油裂解盤整，截至1月3日當周，美國煉油廠產(chǎn)能利用率環(huán)比增加0.6個百分點至93.3%。
庫存端，美國商業(yè)原油、庫欣原油去庫，汽油、餾分油累庫。
宏觀面，12月，美國ISM制造業(yè)PMI49.3，預(yù)期48.4，前值48.4，訂單和生產(chǎn)均有所回升，制造業(yè)開始回暖。美聯(lián)儲12月會議紀要顯示，通脹今年可能繼續(xù)放緩，但隨著政策制定者開始應(yīng)對即將上任的特朗普政府政策的影響，物價壓力持續(xù)存在的風(fēng)險加大。預(yù)計通脹將繼續(xù)向2%靠攏，最近高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，以及貿(mào)易和移民政策潛在變化的影響，這一過程可能比之前預(yù)期的要長。反通脹進程可能已經(jīng)暫時停滯，或者指出了可能出現(xiàn)的風(fēng)險。12月降息決定是“微妙的平衡”。
單邊：俄烏輸氣協(xié)議終止、美國冬季風(fēng)暴、沙特上調(diào)銷往亞洲的OSP、拜登禁令、特朗普上任后地緣風(fēng)險上行，多重利多推漲原油價格，但考慮到需求端仍然疲軟，上行空間相對有限，暫以振蕩思路對待；跨期套利：內(nèi)盤原油逐月正套暫且觀望；期權(quán)：暫且觀望。
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