>> 五礦期貨-橡膠周報：膠價超跌反彈-250111
| 上傳日期： |
2025/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張正華 |
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◆需求：行業(yè)如何？輪胎廠全鋼開工率62.16%(3.05%)。全鋼胎庫存偏高。
交易所+青島庫存55.92(-0.35)萬噸。后期預(yù)計增庫。
供應(yīng)：泰國產(chǎn)量占比60%的泰國南部產(chǎn)區(qū)1月降雨比12月減少。
中期供應(yīng)預(yù)期分歧較大。部分認為普遍減產(chǎn)。部分認為高價刺激增產(chǎn)。
市場預(yù)期后續(xù)仍有小規(guī)模的收儲。
◆小結(jié)：
市場的邏輯是多頭主要看重政府2024年9月24日以來一系列重要政策措施的公布，利多預(yù)期。
前期看多的是泰國印尼供應(yīng)減少等因素造成的減產(chǎn)預(yù)期。
空頭的主要理由是市場大漲后供應(yīng)減產(chǎn)轉(zhuǎn)供應(yīng)增加預(yù)期。需求的現(xiàn)實平淡。EUDR推遲1年實施。
短期看我們認為膠產(chǎn)量正常預(yù)期。RU無洪水影響。
中期看我們認為RU強供應(yīng)預(yù)期，弱需求現(xiàn)實的情況或有待行業(yè)基本面驗證。
關(guān)注后續(xù)政策動態(tài)，東南亞泰國天氣。如果天氣正常無洪水，高產(chǎn)期的供應(yīng)壓力會成為重要的利空。
我們判斷，橡膠處于商品中相對強勢品種，漲幅不小。關(guān)注需求利多和供應(yīng)驅(qū)動。
目前膠價技術(shù)上向下破位。整體偏弱。中期偏空。短期反彈不小，觀察選擇方向。
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