>> 東證期貨-國債期貨周度報告：債市波動加大，多空機會并存-250112
| 上傳日期： |
2025/1/12 |
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| 7406KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張粲東 |
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★一周復盤：國債期貨繼續(xù)下跌
本周（1.06-01.12），國債期貨震蕩下跌。周一，資金面均衡偏松，股市震蕩走弱，國債期貨由弱轉強，收益率曲線牛平。周二，央行持續(xù)凈回籠資金、機構較為擔憂監(jiān)管風險，市場調(diào)整，中短端品種調(diào)整幅度更大。周三，早盤股市偏弱，債市維持偏強走勢。但午間市場擔憂監(jiān)管風險，疊加午后權益資產(chǎn)拉升，債市震蕩走弱。周四，資金面邊際收斂，疊加市場更為擔憂監(jiān)管風險，國債期貨偏弱運行，曲線走平。周五，早盤央行宣布暫停二級市場國債買入操作，國債期貨低開，但機構欠配壓力相對較大，低開帶來了較好的配置機會，因此國債期貨震蕩拉升，TL尾盤收漲。截至1月10日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結算價分別為102.792、106.415、109.100和119.660元，分別較上周末變動-0.334、-0.515、-0.295和-0.300元。
★債市波動加大，多空機會并存
市場的主要矛盾是短期寬貨幣預期下修但機構欠配壓力仍然很大之間的矛盾。短期內(nèi)央行的態(tài)度邊際收緊，此前支撐市場走強的邏輯被破壞，市場存在調(diào)整壓力。但也要看到，貨幣長期寬松邏輯尚未發(fā)生變化，疊加實體融資需求修復節(jié)奏慢，機構年初買債意愿強，市場下跌就會帶來較好的買入機會。
策略方面：1）配置盤可把握調(diào)整買入機會；交易盤多空機會均有，以震蕩思路對待。2）多T空4TS的策略可繼續(xù)持有，T和TL關系暫不明確，以觀望為主。3）目前期貨投資者相對謹慎，基差水平略偏高，僅TS具備小幅正套價值；TL基差水平較低，短線可關注做闊基差的相關策略。4）若想要鎖定前期收益，規(guī)避后續(xù)出現(xiàn)的風險，建議關注空頭套保策略。
★風險提示：
市場風險偏好快速回升，海外形勢對國內(nèi)政策擾動上升。
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