>> 東吳證券-福萊特(601865)2024年度業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績短期承壓出貨有所放緩，2025年有望逐步改善-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,郭亞男,余慧勇 |
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事件公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2024年實現(xiàn)歸母凈利潤9.4~10.8億元，同比減少61%~66%；扣非后歸母凈利潤9.2~10.5億元，同比減少61%-66%。對應(yīng)2024Q4歸母凈利潤-3.6~-2.2億元，同比-145~-128%，環(huán)比-76~-8%；扣非后歸母凈利潤-3.3~-1.9億元，同比-144~-125%，環(huán)比-40~+19%，業(yè)績符合市場預(yù)期。
2024Q4出貨環(huán)比略有下滑、盈利最低點已現(xiàn)。我們預(yù)計公司全年出貨約13億平，其中2024Q4出貨約3億平，環(huán)比略有下滑，主要系需求較弱，公司部分窯爐冷修產(chǎn)能減少所致。我們測算Q4單平均價約10-11元（不含稅），環(huán)比略降，供暖季天然氣價格上漲，但純堿繼續(xù)降價有一定對沖；測算Q4單平凈利為-0.8~ -0.9元/平（未剔除存貨減值影響）。
隨產(chǎn)業(yè)鏈價格回暖、公司出貨及盈利有望回升：2025年1月來光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)提升，行業(yè)自律效果逐步顯現(xiàn)，目前看玻璃行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能8萬噸左右，對應(yīng)單月供給約45-50GW，我們認為春節(jié)后玻璃庫存逐步去化，價格和盈利有望逐步回升。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮上游組件需求放緩，玻璃行業(yè)供給略微過剩，競爭加劇，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤10.1/10.4/21.0億元（前值為11.6/24.5/36.8億元），同比-64%/+3%/+102%，維持“買入”評級。
風險提示：競爭加劇、政策不及預(yù)期。
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