>> 國泰君安-春風動力(603129)2024年年報業(yè)績預告點評：年報業(yè)績預告超預期，新車銷售強勁-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
大?。?/td>
| 611KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,管正月 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
公司2024年年報業(yè)績預告超預期，兩輪和四輪新品周期下共同驅(qū)動銷量增長，內(nèi)銷與出口共振，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，公司全年銷量和業(yè)績亮眼收官。
投資要點：
上調(diào)目標價至231.42元，維持增持評級。公司產(chǎn)品升級不斷兌現(xiàn)，新品加速放量，疊加外部因素，業(yè)績超預期表現(xiàn)，上調(diào)公司2024-2026年EPS預測為9.88（+0.85）/12.18（+0.99）/14.76（+1.09）元，給予2025年19倍PE，上調(diào)目標價至231.42元（原為189.13元），維持增持評級。
2024年報業(yè)績預告超預期。公司公告2024年年報業(yè)績預告，公司預計2024年實現(xiàn)歸母凈利潤14.2億元-15.6億元，同比增長40.9%-54.8%，扣非歸母凈利潤13.92億元-15.28億元，同比增長43.4%-57.4%。根據(jù)公司業(yè)績預告，預計公司4Q24實現(xiàn)歸母凈利3.39億元-4.79億元，同比增長61.4%-128.1%，環(huán)比變動-8.4%至29.5%，扣非歸母凈利3.42億元-5.1億元，同比增長71%-155%，環(huán)比變動-5%至41.7%。公司四季度及全年表現(xiàn)超預期，主要是新產(chǎn)品和新市場開拓，疊加規(guī)模效應下生產(chǎn)效率提升，銷量和利潤快速增長。
新產(chǎn)品不斷貢獻增量，銷量保持強勁表現(xiàn)。公司完成多個全新動力平臺布局，新品投放加速，產(chǎn)品周期大年下銷量表現(xiàn)強勁。根據(jù)摩托車協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年公司兩輪摩托車銷售30.8萬輛，同比增長86.7%，250cc以上二輪摩托車銷售15萬輛，同比增長88.4%，其中4Q24兩輪摩托車銷售8.1萬輛，同增100.6%，250cc以上二輪摩托車銷售3.6萬輛，同增96.5%。四輪在新品投放下，重回增長通道。
出口疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，公司量利齊升。公司450系列產(chǎn)品持續(xù)爆款，2024-2025年不斷豐富產(chǎn)品矩陣，多個全新平臺蓄勢待發(fā)，包括四缸500SR、三缸仿賽675SR，雙缸250SR-R、公升級超跑等。新增多個排量段，強產(chǎn)品周期下兩輪有望延續(xù)強勁表現(xiàn)。四輪市場修復疊加公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，奠定扎實的收入業(yè)績基礎。新能源方面，拓寬產(chǎn)品譜系，強化渠道建設，逐步進入收獲期。自主品牌加速出海，出口需求保持超高景氣，公司持續(xù)受益內(nèi)外市場共振下，新產(chǎn)品周期不斷兌現(xiàn)。出口疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，盈利能力不斷優(yōu)化，公司有望實現(xiàn)量利齊升。
風險提示：新車銷量不及預期，貿(mào)易政策風險，匯率波動風險
|
|
