>> 東莞證券-巨化股份(600160)2024年業(yè)績預告點評：制冷劑價格持續(xù)上漲，公司全年業(yè)績大幅預增-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
盧立亭 |
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公司發(fā)布2024年業(yè)績預告，預計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.7億元到21.0億元，同比增長98%到123%；預計全年扣非歸母凈利潤是17.21億元到19.51億元，同比增長109%到137%。
制冷劑量價齊升，驅動公司業(yè)績快速增長。公司第二、第三代氟制冷劑在生產(chǎn)配額制下，供需格局、競爭格局、競爭秩序優(yōu)化，同時下游需求也明顯改善。2024年公司制冷劑對外銷量同比增長22.61%，制冷劑產(chǎn)品均價同比上漲32.69%，帶動制冷劑收入同比大幅增長62.69%，成為公司業(yè)績增長的重要驅動力。然而，公司非制冷劑化工產(chǎn)品總體呈現(xiàn)“供強需弱”的局面，行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品價格沿襲下行趨勢，氟聚合物材料、食品包裝材料、基礎化工產(chǎn)品均價同比分別下跌16.71%、14.14%、14.27%，營業(yè)收入也出現(xiàn)不同程度的下降。
2024Q4制冷劑價格環(huán)比繼續(xù)上漲，行業(yè)景氣度不改。預計公司2024Q4歸母凈利在6.13-8.43億元（環(huán)比+44.92%到+99.29%，同比+211.17%到+327.92%），扣非歸母凈利在5.37-7.67億元（環(huán)比+37.69%到+96.67%，同比+300.75%到+472.39%）。2024Q4，在年內(nèi)配額持續(xù)消耗的背景下，制冷劑價格繼續(xù)走高。根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，2024Q4，R32、R22、R134a、R125的均價分別是39758.06元/噸（同比+138.11%、環(huán)比+9.95%）、31774.19元/噸（同比+62.01%、環(huán)比+5.09%）、37669.35元/噸（同比+40.17%、環(huán)比+17.80%）、37185.48元/噸（同比+39.68%、環(huán)比+19.37%）。
近期制冷劑價格繼續(xù)上行，市場氛圍較好。2025年一季度制冷劑長協(xié)價格落地，R32、R410a價格在4.2萬元/噸左右，環(huán)比去年四季度有不同程度的提升，為2025年打下良好開局。根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，截至1月23日，R32價格是4.35萬元/噸，相比上月+7.41%；R22價格是3.3萬元/噸，相比上月+1.54%；R134a價格是4.40萬元/噸，相比上月+10.00%；R125價格是4.30萬元/噸，相比上月+10.26%。
投資建議：公司是制冷劑龍頭企業(yè)，預計公司2024年的基本每股收益是0.74元，當前股價對應市盈率是34倍，維持買入評級。
風險提示：配額政策調整風險；原材料價格大幅波動風險；汽車、空調等下游需求波動風險；部分制冷劑品種需求弱于預期風險；貿(mào)易摩擦風險；出口量不及預期風險；行業(yè)供需格局惡化風險等
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