>> 國信證券-房地產(chǎn)行業(yè)2025年2月投資策略：持續(xù)關(guān)注“去庫存”進度和基本面修復(fù)的持續(xù)性-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
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| 2535KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
任鶴,王粵雷,王靜 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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行業(yè)：節(jié)前熱度同比持平，需求端利好政策效果略有減弱。從日頻跟蹤來看，30城新建商品房成交量與2024年同期基本持平。截至2025年1月19日，30城新建商品房當(dāng)年累計成交483萬㎡，同比+1%；其中，北京、上海、廣州、深圳新建商品房成交面積累計同比分別為-47%、+27%、+122%、+171%；一線城市、二線城市、三線城市新建商品房成交面積累計同比分別為+29%、-21%、+28%。如果對齊農(nóng)歷春節(jié)日期，30城新建商品房成交量低于2021-2023年同期，與2024年同期基本持平；18城二手住宅成交量高于2021-2024年同期。一線城市新建商品房成交量低于2021-2023年同期但高于2024年，二手住宅成交量僅低于2021年同期。二線城市新建商品房成交量低于2021-2024年同期，二手住宅成交量高于2021-2024年同期。三線城市新建商品房成交量低于2021-2023年同期但高于2024年，二手住宅成交量高于2021-2024年同期。18城二手住宅成交量保持在高位。截至2025年1月19日，18城二手住宅當(dāng)年累計成交4.4萬套，同比+20%；其中，北京、深圳、杭州、成都二手住宅當(dāng)年成交套數(shù)累計同比分別為+25%、+70%、+13%、+5%；一線城市、二線城市、三線城市二手住宅當(dāng)年成交套數(shù)累計同比分別為+36%、+11%、+23%。從統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，2024全年商品房銷售額同比-17.1%；銷售面積同比-12.9%，銷售均價同比-4.8%。觀察相對歷史同期的銷售規(guī)模，12月單月商品房銷售額和銷售面積分別相當(dāng)于2019年同期的56%和50%，9月以來出臺的需求端利好政策效果略有減弱。
板塊：本月跑輸滬深300指數(shù)2.9個百分點。自上期策略報告發(fā)布至今，房地產(chǎn)板塊下跌7.2%，跑輸滬深300指數(shù)2.9個百分點，在31個行業(yè)中排23名。根據(jù)Wind一致預(yù)期，按最新收盤日計，板塊2024年動態(tài)PE為35.5倍。。
投資策略：雖然10月以來銷售量價持續(xù)好轉(zhuǎn)，但隨著時間的推移，需求端利好政策效果略有減弱，后續(xù)地產(chǎn)板塊的行情演繹將取決于存量土地回收和城中村改造擴圍等政策的落地進度及樓市量價修復(fù)的持續(xù)性。個股端，2月推薦華潤置地、中國海外發(fā)展、中國海外宏洋集團。
風(fēng)險提示：政策落地效果不及預(yù)期、行業(yè)基本面超預(yù)期下行、房企信用風(fēng)險事件超預(yù)期沖擊
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