>> 中誠信國際-從發(fā)債城投基本面變化看蘇北五市化債成效-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
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| 1123KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
龔微 |
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要點
在“振興蘇北”政策推進下，蘇北五市發(fā)展提速，成為江蘇省經(jīng)濟增長的重要引擎，且持續(xù)的固定資產(chǎn)投資大幅改善了地方社會經(jīng)濟環(huán)境，但整體的區(qū)域經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平較蘇南、蘇中地區(qū)仍有較大差距，且其財政收入規(guī)模及質(zhì)量水平尚滯后于區(qū)域經(jīng)濟表現(xiàn)。同時，蘇北五市依靠大力投資拉動了經(jīng)濟增長，但政府投資的效能不足，導致其投資主要通過“加杠桿”驅(qū)動，由此在區(qū)域發(fā)展的同時快速積累了高額的政府債務及城投企業(yè)有息債務。
蘇北五市政府秉著牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，圍繞“三債統(tǒng)管”的理念推進政府債務、隱性債務和融資平臺公司經(jīng)營性債務的監(jiān)管工作，出臺了包括加強金融監(jiān)管、壓實化債責任等化債思路及措施，并在區(qū)縣隱債清零及化解、平臺轉(zhuǎn)型及數(shù)量壓降、債務規(guī)模管控、債務融資成本壓降等方面取得了較為明顯的進展。
蘇北五市發(fā)債城投企業(yè)呈現(xiàn)以區(qū)縣級和AA信用等級為主的分布特征；資產(chǎn)擴張速度較快，但與政府相關(guān)的資產(chǎn)占比仍偏高，且財務杠桿亦呈抬升趨勢；蘇北五市發(fā)債城投企業(yè)普遍存在自身造血能力不足的現(xiàn)象，經(jīng)營獲利能力對地方政府經(jīng)營性補助依賴度持續(xù)維持在高位；蘇北五市發(fā)債企業(yè)的存量有息債務規(guī)模保持增長的趨勢未有明顯變化，規(guī)模壓降進展一般，但增速得以抑制且融資成本大幅走低；此外，蘇北五市城投發(fā)債企業(yè)債務類型結(jié)構(gòu)或?qū)⑦M一步調(diào)整，但債務期限短期化問題較為突出，短期流動性壓力仍凸顯
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