>> 申萬宏源-洛陽鉬業(yè)(603993)24Q4業(yè)績超預期，銅產(chǎn)量環(huán)比提升-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭中偉，馬焰明 |
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公司發(fā)布2024年業(yè)績預告，超預期。據(jù)公司公告，1）預計2024公司實現(xiàn)歸母凈利潤128-142億元，同比增長55-72%，扣非歸母凈利潤124-138億元，同比增長99-121%，系主要產(chǎn)品銅鈷產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)大幅增長，疊加銅產(chǎn)品價格同比上升、降本增效等措施效果明顯。2）預計2024Q4實現(xiàn)歸母凈利潤45-59億元，環(huán)比增長59-108%，扣非歸母凈利潤38-52億元，環(huán)比增長31-79%。
主要產(chǎn)品產(chǎn)量：1）2024年：銅金屬65萬噸（yoy+55%），鈷金屬11.4萬噸（yoy+106%），鉬金屬1.5萬噸（yoy-2%），鎢金屬8288噸（yoy+4%），鈮金屬1萬噸（yoy+5%），磷肥118萬噸（yoy+1%）。2)2024Q4：銅金屬17.4萬噸（qoq+7%），鈷金屬2.9萬噸（qoq-4%），鉬金屬4062噸（qoq+2%），鎢金屬2159噸（qoq+2%）,鈮金屬2342噸（qoq-10%），磷肥28萬噸（qoq-9%）。
2025年公司產(chǎn)量指引：銅金屬60-66萬噸，鈷金屬10-12萬噸，鉬金屬1.2-1.5萬噸，鎢金屬0.65-0.75萬噸，鈮金屬0.95-1.05萬噸，磷肥105-125萬噸，實物貿(mào)易量400-450萬噸。
提出未來5年發(fā)展目標，實現(xiàn)年產(chǎn)銅80-100萬噸。公司提出未來五年的發(fā)展目標，完成“三步走”戰(zhàn)略第二步“上臺階”的目標，初步進入全球一流礦業(yè)公司行列：實現(xiàn)年產(chǎn)銅金屬80-100萬噸、鈷金屬9-10萬噸、鉬金屬2.5-3萬噸、鈮金屬超1萬噸。公司簽訂NziloII水電站合作協(xié)議，加速推進電力項目開發(fā)，200MW發(fā)電能力為新一輪產(chǎn)能跨越提供長期穩(wěn)定的電力供應保障；繼續(xù)聚焦內(nèi)生性增長潛力，TFM西區(qū)開發(fā)有序開展前期工作，KFM二期勘探工作取得積極進展。
維持買入評級。因公司24年銅產(chǎn)量遠超年初指引上限（年初指引52-55萬噸），故上調(diào)銅產(chǎn)量預測，上調(diào)盈利預測，預計24-26年凈利潤為134.7/137.7/143.7億元（原預測為104/115.2/134.1億元），對應PE為11/11/11倍，維持買入評級。
風險提示：銅、鈷等產(chǎn)品價格下跌、項目建設進度不及預期
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