>> 財通證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)1月USDA跟蹤月報：1月USDA下調(diào)全球大豆、玉米產(chǎn)量預測-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
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| 972KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖珮菁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
小麥：2024/25年度中國小麥較舊作產(chǎn)量、庫銷比升高，消費量下降。據(jù)USDA 1月預測，2024/25年國內(nèi)小麥產(chǎn)量達到1.40億噸，較舊作增加351萬噸；國內(nèi)消費量為1.51億噸，較前一年減少250萬噸；國內(nèi)期末庫存減少，庫銷比從2023/24年度87.03%上升至87.57%。1月預測國內(nèi)小麥總需求較12月預測維持不變，總產(chǎn)量稍增，而進口量調(diào)減。2024/25年度全球小麥較舊作產(chǎn)量、消費量增加，庫銷比微降。據(jù)USDA報告，2024/25年度1月預測相較于12月全球產(chǎn)量上調(diào)29萬噸至7.93億噸，全球出口減少165萬噸至2.12億噸，主要由于俄羅斯和烏克蘭出口減少。
玉米：2024/25年度中國玉米較舊作產(chǎn)量、消費量上升，庫銷比下降。據(jù)USDA 1月預測，2024/25年國內(nèi)玉米產(chǎn)量2.95億噸，較舊作增加608萬噸，1月預測較12月相比增加292萬噸；國內(nèi)消費量為3.13億噸，與去年相比增加600萬噸；1月預測進口較12月下降，期末庫存上升。2024/25年度全球玉米較舊作玉米產(chǎn)量、期末庫存下降，消費量提升。據(jù)USDA 1月預測，2024/25年度全球玉米產(chǎn)量將達到12.14億噸，較舊作減少1157萬噸，1月預測產(chǎn)量相較于12月減少，主要是因為美國玉米產(chǎn)量減少。
大豆：2024/25年度中國大豆較舊作產(chǎn)量微降，消費量、庫銷比上升。據(jù)USDA 1月預測，2024/25年國內(nèi)大豆產(chǎn)量預計達到2,065萬噸，較舊作減少19萬噸；國內(nèi)消費量為1.27億噸，與去年相比增加510萬噸；期末庫存增加265萬噸，庫銷比從2023/24年度的35.54%上升至36.19%。1月預測產(chǎn)量較12月略有下降，對應期末庫存也下降。2024/25年度全球大豆較舊作產(chǎn)量、消費量、庫銷比均提升。據(jù)USDA1月預測，2024/25年度全球產(chǎn)量將達到4.24億噸，較舊作增加2955萬噸；全球消費量為4.06億噸，較舊作增長2173萬噸；全球期末庫存為1.28億噸，較舊作增加1600萬噸。1月較12月預測全球產(chǎn)量下降288萬噸，主要因為單產(chǎn)調(diào)減，全球消費增加，期末庫存下調(diào)350萬噸。
投資建議：基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品方面，1月USDA報告相較于12月，預測全球小麥產(chǎn)量微升，玉米、大豆產(chǎn)量下降；國內(nèi)小麥、玉米產(chǎn)量增加，大豆產(chǎn)量略有下降。小麥、玉米進口量預期下調(diào)，國內(nèi)玉米價格有所回升，國內(nèi)小麥、大豆平均價仍下降，整體仍處于相對低位，我們預計后續(xù)價格有望企穩(wěn)回升。目前正處于國內(nèi)冬小麥的生長期，關(guān)注自然天氣對農(nóng)作物產(chǎn)量的影響，一季度仍為種企銷售期以及種業(yè)政策窗口期，建議關(guān)注種子板塊。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險，主產(chǎn)國進出口政策變動風險，地緣政治風險，極端災害風險
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