>> 浙商證券-瑞鵠模具(002997)點評報告：預(yù)計2024歸母利潤高速增長，布局人形機(jī)器人、迎來新發(fā)展機(jī)遇-250124
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
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| 708KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,周藝軒 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2024年年度業(yè)績預(yù)告。預(yù)計2024全年實現(xiàn)歸母凈利潤3.32-3.72億元，同比增長64%-84%；扣非歸母凈利潤3.05-3.47億元，同比增長65%-88%；EPS為1.61-1.80元，同比增長49%-67%。預(yù)計24Q4實現(xiàn)歸母凈利潤0.79-1.19億元，同比增長65%-148%；扣非歸母凈利潤0.75-1.17億元，同比增長50%-134%；EPS為0.38-0.57元，同比增長58%-138%。
汽車制造裝備與零部件陸續(xù)放量，帶動公司利潤高增。公司汽車制造裝備業(yè)務(wù)2023年末在手訂單34.19億元，較2022年末增長12.84%，帶來2024年訂單交付規(guī)模相應(yīng)增加。汽車零部件方面，公司深度綁定奇瑞，為其供應(yīng)提供一體化壓鑄、沖壓、焊接等零部件產(chǎn)品。根據(jù)Markline數(shù)據(jù)，奇瑞集團(tuán)24Q1-Q3銷量約為151萬輛，同比增長29%；根據(jù)鴻蒙智行官方，智界R7上市百日內(nèi)大定訂單突破5.8萬臺，24M12銷量超1.5萬臺，為當(dāng)月25萬元以上純電SUV市場的銷量冠軍?？春弥墙鏡7以及奇瑞與華為其他合作車型的前景，隨著下游客戶車型銷量增長及輕量化零部件領(lǐng)域的客戶持續(xù)拓展，有望促進(jìn)公司業(yè)績持續(xù)增長。
設(shè)立全資機(jī)器人子公司，布局人形機(jī)器人專用設(shè)備和零部件。根據(jù)安徽省工業(yè)和信息化廳發(fā)布的《安徽省人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃（2024—2027）》，將打造以合肥為中心、蕪湖為支撐的“兩中心”人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)格局，目標(biāo)至2030年建成國內(nèi)有重要影響力的人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地。公司順應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策，于2025年1月13日全資設(shè)立子公司“蕪湖瑞祥智能機(jī)器人”，地處人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，有望受益于政策支持與區(qū)位集聚優(yōu)勢。
奇瑞1億元投資成立“墨甲智創(chuàng)機(jī)器人”，公司有望切入其機(jī)器人供應(yīng)鏈。2025年1月7日，奇瑞集團(tuán)全資設(shè)立安徽墨甲智創(chuàng)機(jī)器人，經(jīng)營范圍含智能及工業(yè)機(jī)器人銷售研發(fā)、人工智能軟件開發(fā)等。奇瑞是公司重要客戶，公司目前為奇瑞汽車提供一體化壓鑄、沖壓、焊接等零部件產(chǎn)品，其子公司蕪湖奇瑞持有公司12.9%股份。由于公司與奇瑞深度綁定，未來有望擴(kuò)張產(chǎn)品線，將產(chǎn)品線延伸至機(jī)器人精密零部件、制造設(shè)備等，成為奇瑞機(jī)器人供應(yīng)鏈的重要一環(huán)。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司2024-2026年營收分別為27.9、35.8、44.0億元，同比增速分別為49%、28%、23%，CAGR為33%；歸母凈利潤分別為3.4、4.5、5.7億元，同比增速分別為70%、30%、28%，CAGR為41%，對應(yīng)PE分別為23、18、14倍，維持“買入”評級。
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