>> 國聯(lián)證券-農林牧漁行業(yè)：如何看待12月生豬產能數(shù)據(jù)？-250125
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
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| 1189KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王明琦,涂雅晴 |
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行業(yè)事件
農業(yè)農村部12月能繁存欄維持穩(wěn)定
根據(jù)農業(yè)農村部數(shù)據(jù)，截至2024年12月末，全國能繁母豬存欄量是4078萬頭，接近105%的產能調控綠色合理區(qū)域的上線。2024年生豬養(yǎng)殖實現(xiàn)扭虧為盈，出欄生豬頭均盈利214元，較2023年提高290元。2024年母豬產能進入緩慢恢復階段，對應到2025年生豬出欄量開始釋放。2025年供應相對寬松，豬價或承壓。2025年春節(jié)后消費淡季豬肉階段性供給過剩的可能性增加，生豬養(yǎng)殖或將出現(xiàn)微利甚至虧損。
涌益咨詢12月能繁母豬存欄繼續(xù)增加
根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2024年12月樣本點1能繁存欄環(huán)比增1.27%（前值0.34%）；樣本點2能繁存欄環(huán)比增0.86%（前值0.56%）。12月配種數(shù)環(huán)比增0.95%；分娩母豬窩數(shù)環(huán)比增0.83%。12月成活率略有下降，斷奶仔豬成活率較上月下降0.21%，育肥出欄平均成活率較上月降1.16%。據(jù)涌益咨詢反饋，集團企業(yè)保持穩(wěn)定增產模式，中型場母豬存欄維持微增趨勢。
Mysteel數(shù)據(jù)12月能繁母豬存欄繼續(xù)增加
根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2024年12月全樣本能繁母豬存欄環(huán)比+0.39%（前值+0.36%），其中規(guī)模場能繁母豬存欄環(huán)比+0.36%（前值+0.39%），中小散能繁母豬存欄環(huán)比+1.13%（前值-0.67%）。據(jù)Mysteel反饋，12月生豬市場震蕩走勢，養(yǎng)殖企業(yè)利潤空間仍存，上游產能去化意愿較弱。其次，12月全國市場疫病相對平穩(wěn)，2025年行業(yè)降本增效及部分規(guī)模企業(yè)出欄計劃增量帶動下，上游母豬產能緩增。
投資建議：布局低成本生豬養(yǎng)殖企業(yè)
豬價于2024年4月開始震蕩向上、豬病影響邊際轉弱、飼料端成本持續(xù)下降，豬價在8月見頂達到21+元/公斤，隨后開始震蕩回落。隨著天氣進一步轉涼，豬肉消費需求有所增長，加之春節(jié)前備貨拉動消費，春節(jié)前生豬養(yǎng)殖或將保持盈利。2024年母豬產能進入緩慢恢復階段，2025年生豬供應或開始進入寬松局面，豬價預計承壓。推薦成本優(yōu)勢明顯，出欄兌現(xiàn)度高的優(yōu)秀養(yǎng)殖企業(yè)，如牧原股份、溫氏股份等；同時推薦后周期動保及飼料板塊，如海大集團等。
風險提示：疫病風險，畜禽價格長期低位風險，原材料價格波動風險。
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