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事項(xiàng)：
　　2024年全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)1.3%，一般公共預(yù)算支出增長(zhǎng)3.6%。政府性基金預(yù)算收入同比下降12.2%，政府性基金預(yù)算支出增長(zhǎng)0.2%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　對(duì)非稅收入猛增的辨析。12月公共財(cái)政收入單月同比增長(zhǎng)24.25%，繼11月顯著提速后繼續(xù)大幅攀升。其中，稅收收入單月同比較上月尚有回落，其貢獻(xiàn)主要來(lái)自非稅收入，單月同比達(dá)到93.8%，拉動(dòng)公共財(cái)政收入22.2個(gè)百分點(diǎn)。分中央和地方收入來(lái)看，12月中央財(cái)政收入單月同比增長(zhǎng)40.4%，拉動(dòng)公共財(cái)政收入19.1個(gè)百分點(diǎn)?？梢姡嵌愂杖朊驮?，大頭應(yīng)來(lái)自中央政府收入。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)》，“2024年……主要是部分中央單位上繳專項(xiàng)收益和地方多渠道盤活資源資產(chǎn)等拉高非稅收入增幅約24個(gè)百分點(diǎn)。罰沒(méi)收入增長(zhǎng)14.8%，增幅逐季回落，其中上半年為25.2%、第三季度為13.8%、第四季度為-4.4%?！边@說(shuō)明2024年四季度非稅收入猛增，應(yīng)主要來(lái)自央國(guó)企利潤(rùn)上繳，而非地方政府加大罰沒(méi)、收費(fèi)力度。從已知數(shù)據(jù)的2023年非稅收入構(gòu)成來(lái)看，國(guó)有資源（資產(chǎn)）有償使用收入、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入、專項(xiàng)收入分別占非稅收入的42.2%、4.7%和22.7%，而罰沒(méi)收入和行政事業(yè)性收費(fèi)分別僅占11%和11.4%，并不是非稅收入的核心構(gòu)成。
　　有限的財(cái)政空間如何騰挪？一是，隨著地方債務(wù)置換工作推進(jìn)，地方政府財(cái)政收支壓力緩和，年末“敢于”支出。12月公共財(cái)政支出單月同比增長(zhǎng)9.6%，回到較高水平。其中，中央的拉動(dòng)為-0.6個(gè)百分點(diǎn)，而地方的拉動(dòng)達(dá)到10.1個(gè)百分點(diǎn)。投向上，12月一般公共預(yù)算支出主要投向了教育、科技和農(nóng)林水事務(wù)，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)和債務(wù)付息的貢獻(xiàn)也較11月增強(qiáng)。二是，財(cái)政支出的方向側(cè)重于“兩重”建設(shè)項(xiàng)目，并囿于保基本民生和債務(wù)存量，在服務(wù)業(yè)提升方面的投資成為薄弱環(huán)節(jié)。從全年一般公共預(yù)算支出投向來(lái)看，財(cái)政對(duì)衛(wèi)生健康、教育、科技以及交通運(yùn)輸領(lǐng)域的支持不及往年，但在農(nóng)林水和城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、以及社會(huì)保障和債務(wù)付息方面保持了較強(qiáng)的支持力度。三是，2024年財(cái)政收支完成均略欠于預(yù)算安排，赤字使用則略超預(yù)算，多出的3370億實(shí)際赤字或主要通過(guò)調(diào)入資金和使用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余來(lái)補(bǔ)足。
　　廣義財(cái)政如何受限？由于年末土地總成交量周期性增加、且不乏優(yōu)質(zhì)地塊高溢價(jià)成交，12月國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入累計(jì)同比降幅收窄至-16%，較前11個(gè)月降幅收窄了6.4個(gè)百分點(diǎn)。這支持了全國(guó)政府性基金支出結(jié)束連續(xù)22個(gè)月同比負(fù)增。全年由于政府性基金的欠收、從而少支，2024年廣義財(cái)政支出增速僅為2.7%，明顯不及預(yù)算所安排的7.9%，絕對(duì)量上廣義財(cái)政共少支出了19594億。2025年，如果土地市場(chǎng)不能顯著回暖，財(cái)政政策要保持理想支持力度，則需要擴(kuò)大預(yù)算內(nèi)赤字、或增加地方政府專項(xiàng)債規(guī)模，從而支持政府性基金支出達(dá)到合意水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地不及預(yù)期，地緣政治沖突升級(jí)，中美經(jīng)貿(mào)沖突激化等。