久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

交易主線
　　特朗普于1月20日正式宣誓就職美國(guó)總統(tǒng)，其就職演講和發(fā)布的總統(tǒng)令顯示大部分政策符合預(yù)期，而關(guān)稅政策短期略低于預(yù)期、中期不確定仍存，市場(chǎng)波動(dòng)整體溫和，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，本周權(quán)益資產(chǎn)多數(shù)上漲，美債利率微幅下行，美元指數(shù)下行，其他貨幣普遍上行。節(jié)前國(guó)內(nèi)持幣觀望情緒較濃，對(duì)利好反應(yīng)不敏感，港股休市時(shí)間更短，交易相對(duì)活躍且對(duì)海外利好反應(yīng)更積極。特朗普對(duì)關(guān)稅的態(tài)度較市場(chǎng)預(yù)期有所軟化，國(guó)內(nèi)政策引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，不過(guò)臨近春節(jié)休市，疊加關(guān)稅預(yù)期后續(xù)或有反復(fù)，市場(chǎng)成交量有所回落，情緒仍偏謹(jǐn)慎，倉(cāng)位變化不大，科技成長(zhǎng)、低位消費(fèi)、紅利板塊關(guān)注度較高。
　　市場(chǎng)反饋
　　國(guó)內(nèi)方面，年前政策驅(qū)動(dòng)下出現(xiàn)小紅包行情，政策引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，保險(xiǎn)板塊有所受益，不過(guò)臨近春節(jié)休市，市場(chǎng)活躍度有所降低。臨近春節(jié)，市場(chǎng)“持幣觀望”情緒較濃，成交量有所回落，倉(cāng)位整體變化不大，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后政策變化和相關(guān)行業(yè)的表現(xiàn)。海外方面，特朗普交易反復(fù)搖擺，關(guān)稅短期未直接加征、增加AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，政策不確定性下全球資產(chǎn)波動(dòng)加劇。特朗普正式就任后，短期交易對(duì)外關(guān)系階段性緩和，中期不確定性仍然較高。
　　因子跟蹤
　　經(jīng)濟(jì)：特朗普正式宣誓就任美國(guó)第47任總統(tǒng)，宣布將簽署一系列行政令；美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)延續(xù)降溫。估值：本周國(guó)內(nèi)債市期限利差收窄，AH溢價(jià)下行。10Y-2Y美債利差下行，標(biāo)普500指數(shù)P/E上行。資金情緒：A股、港股成交量均放大，海外主動(dòng)性基金流出進(jìn)一步收窄。特朗普上任后公布的一系列政策多數(shù)符合預(yù)期，而關(guān)稅政策較預(yù)期更為溫和，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，MOVE美債波動(dòng)率指數(shù)下行。美國(guó)降息跟蹤：降息預(yù)期維持低位，1月不降息幾乎已成定局。截至1月24日，OIS市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)1月降息25bp概率約為0.7%，2025年降息42.4bp。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)
　　本周A股市場(chǎng)延續(xù)局部行情，板塊輪動(dòng)仍是“政策+主題”條線索。美股風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)回暖，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)新高。債市繼續(xù)回調(diào)，節(jié)前降準(zhǔn)降息預(yù)期落空，資金面壓力仍較大，對(duì)中短端債券影響較為明顯。特朗普尚未落實(shí)具體關(guān)稅政策，但政策預(yù)期不確定性持續(xù)有擾動(dòng)，且移民政策強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)通脹擔(dān)憂延續(xù)，美債利率維持區(qū)間震蕩。商品方面，本周油價(jià)大幅走低；貴金屬整體偏震蕩；中國(guó)央行重啟購(gòu)金，滬金創(chuàng)歷史新高。美元指數(shù)高位回落，非美貨幣普遍反彈，日元漲幅相對(duì)較小；加元和墨西哥比索承壓下挫。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)通脹重新超預(yù)期；地緣關(guān)系持續(xù)緊張。