>> 華鑫證券-巴比食品(605338)公司事件點評報告：單店缺口持續(xù)收窄，盈利能力改善-250125
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
大小： |
482KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2025年1月23日，巴比食品發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告。
投資要點
▌營收穩(wěn)健增長，利潤大幅改善
公司預(yù)計2024年營業(yè)收入16.71億元（同增3%），歸母凈利潤2.77億元（同增30%），主要系公司加強精細化管理、推動單店模型改善，疊加間接持有東鵬飲料股票受二級市場價格波動的影響，公允價值變動收益同比增加所致，扣非歸母凈利潤2.10億元（同增18%）。其中2024Q4營業(yè)收入4.61億元（同增4%），歸母凈利潤0.83億元（同增40%），扣非歸母凈利潤0.63億元（同增14%）。
▌單店缺口持續(xù)收窄，區(qū)域拓展思路清晰
預(yù)計2024Q4公司單店缺口環(huán)比收窄，主要系基數(shù)效應(yīng)疊加門店模型存在經(jīng)營韌性，團餐業(yè)務(wù)全年預(yù)計實現(xiàn)雙位數(shù)增長目標(biāo)，2025年計劃通過擴充產(chǎn)品品類維持團餐增量。在開店規(guī)劃上，預(yù)計公司2025年延續(xù)每年1000家門店任務(wù)，同時針對優(yōu)秀店鋪給靈活的市場政策，優(yōu)化經(jīng)營方案，門店端強調(diào)產(chǎn)品品質(zhì)，強化產(chǎn)品新鮮概念打造競爭力。在區(qū)域拓展上，安徽市場開店節(jié)奏穩(wěn)定，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；湖南市場拓店加速；蒸全味目前完成供應(yīng)鏈切換與品牌管理，后續(xù)持續(xù)在南京、華東區(qū)域拓展。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司開店節(jié)奏繼續(xù)保持，單店表現(xiàn)預(yù)計企穩(wěn)回升，閉店情況將隨著經(jīng)濟基本面恢復(fù)后逐步改善，同時團餐順利切入也將為公司貢獻新業(yè)績增長點。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們調(diào)整2024-2026年EPS分別為1.12/1.03/1.10 （前值為0.94/1.00/1.04）元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為16/18/17倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、開店不及預(yù)期、團餐增長不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險等。
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