>> 五礦期貨-棉花周報(bào)：宏觀環(huán)境邊際好轉(zhuǎn)，棉價(jià)悲觀預(yù)期改善-250125
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共41頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊澤元 |
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◆國(guó)際市場(chǎng)回顧：本周美棉價(jià)格震蕩，截至周五美棉花期貨3月合約收盤(pán)價(jià)報(bào)67.68美分/磅，較之前一周上漲0.12美分/磅，或0.18%。消息方面，本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周度出口銷售強(qiáng)勁，報(bào)告顯示截至1月16日當(dāng)周，美國(guó)棉花出口裝船5.12萬(wàn)噸，較上周減少0.16萬(wàn)噸，較去年同期增加1.81萬(wàn)噸。當(dāng)周美國(guó)2024/2025市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈增8.05萬(wàn)噸，較之前一周增加0.81萬(wàn)噸，較去年同期增加3.25萬(wàn)噸。印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)發(fā)布印度2024/25年度供需預(yù)估報(bào)告，產(chǎn)量預(yù)估被上修至3042.5萬(wàn)包（較前次預(yù)估值3022.5萬(wàn)包上修20萬(wàn)包）；棉花出口預(yù)估維持在180萬(wàn)包（較前次預(yù)估持平），期末庫(kù)存預(yù)估亦較前月預(yù)估持平，維持在264.4萬(wàn)包。1月24日美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，希望能與中國(guó)達(dá)成協(xié)議，不對(duì)中國(guó)使用關(guān)稅手段。
◆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回顧：本周鄭棉價(jià)格震蕩，截至周五鄭棉5月合約收盤(pán)價(jià)報(bào)13590元/噸，較之前一周下跌70元/噸，或0.51%。消息方面，截止2025年1月19日，全國(guó)皮棉累計(jì)加工量646.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.4%。其中，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量636.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.1%；自治區(qū)皮棉加工量451.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.5%；兵團(tuán)皮棉加工量184.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%。內(nèi)地累計(jì)加工量為10.7萬(wàn)噸，同比下降10.3%。
◆觀點(diǎn)及策略：1月USDA報(bào)告公布美棉庫(kù)消比上調(diào)至37%，但按照美棉的出口量按1月報(bào)告的預(yù)估還是偏樂(lè)觀，未來(lái)美棉庫(kù)消比仍有上調(diào)的空間，基本面利空尚未完全釋放。但隨著原油價(jià)格走出底部震蕩區(qū)間，美元指數(shù)開(kāi)始拐頭向下，商品價(jià)格表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)。另外本周美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，希望能與中國(guó)達(dá)成協(xié)議，不對(duì)中國(guó)使用關(guān)稅手段，宏觀環(huán)境出現(xiàn)邊際變化，悲觀的預(yù)期得到改善，使得短線棉價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。但從中線而言，在全球平衡表供需寬松的大背景下，在2025年二季度之前操作上維持反彈擇機(jī)建空
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