>> 西部證券-TMT科技行業(yè)每周評議：AI基建、機器人、Agent應用三端齊頭并進-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
大小： |
260KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳彤,鄭宏達,謝忱 |
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整體策略：
Agent軟件應用相關(guān)標的相較于AI算力，24年整體股價漲幅靠后，具有相對投資吸引力。AI基礎設施、端側(cè)硬件、機器人的中長期產(chǎn)業(yè)趨勢繼續(xù)向上。維持觀點：對于科技股投資，上半年是積極做多的良好窗口。
AI基建、機器人、Agent應用三端齊頭并進。本周AI領域事件催化不斷。海外市場，OpenAI、軟銀、甲骨文將聯(lián)手打造“星際之門”項目，初步投資1,000億美元在美國建設支持人工智能發(fā)展的基礎設施，并計劃在未來4年內(nèi)擴展至5,000億美元。另，OpenAI于當?shù)貢r間1月23日宣布推出首款AI智能體Operator。國內(nèi)市場，DeepSeek推出開源AI模型DeepSeek-R1，性能對齊OpenAI的o1模型，且開放源代碼和較低的使用成本，讓開發(fā)者可以免費使用和調(diào)優(yōu)模型。AI基建、模型和應用之間的相互作用正在形成一個閉環(huán)：算力為模型發(fā)展提供基礎，模型為應用提供動力，應用為算力創(chuàng)造需求，這種循環(huán)不斷強化，推動整個AI產(chǎn)業(yè)向更高水平發(fā)展。
國內(nèi)外AI基礎設施建設需求共振，大國博弈和技術(shù)升級持續(xù)演繹。1）北美算力供應鏈，重點關(guān)注光互聯(lián)相關(guān)的新技術(shù)趨勢和增量變化，分布式訓練需求下的DCI增量需求（德科立）、光模塊速率向1.6T升級、硅光滲透率提升的確定性趨勢（中際旭創(chuàng)）、CPO趨勢（太辰光），關(guān)注AEC使用量加速提升階段的核心受益股（瑞可達、兆龍互連）；2）國內(nèi)算力供應鏈，國內(nèi)大規(guī)模智算數(shù)據(jù)中心建設方興未艾，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益：AI芯片（寒武紀、海光信息）、國產(chǎn)交換芯片（盛科通信）、空芯光纖（長飛光纖）、液冷（英維克）。
AIAgent加速落地，關(guān)注AI軟件投資機會。AI只有和業(yè)務場景結(jié)合才能發(fā)揮出多重價值，我們看好大模型對軟件廠商的賦能。軟件廠商能更深入理解特定行業(yè)需求，例如行業(yè)的法規(guī)、標準和最佳實踐，這使其能夠設計出符合行業(yè)需求和合規(guī)性要求的系統(tǒng)。未來，我們認為AIAgent有望與企業(yè)應用深度結(jié)合，在教育、稅務、金融、OA、ERP、CRM、營銷、企業(yè)級搜索等各類場景中發(fā)揮巨大價值。相關(guān)標的：漢得信息、鼎捷數(shù)智、新致軟件、虹軟科技、合合信息。
交互體驗不斷升級，AI硬件前景可期。本周豆包實時語音大模型上線，AI語音交互應用體驗感有望進一步提升。且可以預期，未來字節(jié)帶有視覺能力的交互式多模態(tài)大模型開啟規(guī)模化商業(yè)應用后，AI交互體驗將繼續(xù)顯著提升，而端側(cè)AI賦能下的終端硬件產(chǎn)品亦將迎來快速發(fā)展。相關(guān)標的：AI情感陪護類應用終端廠商湯姆貓，AI手機和AI眼鏡等新型終端帶動的上游硬件供應環(huán)節(jié)（中興通訊、恒玄科技、廣和通、移遠通信、樂鑫科技）
2025年或?qū)⒊蔀槿诵螜C器人商業(yè)化量產(chǎn)元年，關(guān)注強α的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的。供給端，海內(nèi)外頭部廠商積極推進產(chǎn)品迭代，特斯拉計劃2025年制造數(shù)千臺人形機器人Optimus，國內(nèi)華為入局，宇樹科技、銀河通用等眾多廠商產(chǎn)品各具特色且加速量產(chǎn)節(jié)奏。需求側(cè)，全球老齡化加劇、勞動力市場供需緊張，用工成本攀升，催生機器代人需求。人形機器人的量產(chǎn)勢必帶動一系列產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。其中，空心杯電機已成為人形機器人靈巧手末端執(zhí)行器的核心零部件，其市場規(guī)模有望隨人形機器人爆發(fā)而增長。相關(guān)標的峰岹科技，國內(nèi)電機驅(qū)動控制芯片領先者，正式進軍人形機器人領域。公司于1月23日公告與三花控股簽署《合作框架協(xié)議》，共同出資設立合資公司，專注于空心杯電機（無槽永磁交流電機）本體及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設計、制造和銷售，充分發(fā)揮電機控制領域的多年經(jīng)驗布局人形機器人市場。
消費電子面板供需格局逐步回暖，漲價信號已經(jīng)顯現(xiàn)。需求端受國補政策催化，電視面板需求有望持續(xù)增長；供給端產(chǎn)能退出和頭部企業(yè)份額提升使得供需關(guān)系持續(xù)優(yōu)化。面板上游玻璃基板國產(chǎn)化率呈加快趨勢，使得面板廠成本降低，基板供應商同步收益。建議關(guān)注面板行業(yè)的投資機會，相關(guān)標的：TCL科技、彩虹股份、京東方等。
關(guān)注春節(jié)檔+潮玩賽道。25年春節(jié)檔臨近，多部大IP續(xù)作疊加電影票補，相關(guān)標的有望受益：貓眼娛樂、光線傳媒、博納影業(yè)。潮玩賽道全球范圍內(nèi)景氣度高，相關(guān)標的泡泡瑪特，IP+品類+渠道擴張邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，業(yè)績增長確定性強。
風險提示：產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變、技術(shù)進展不及預期、AI商業(yè)應用落地不及預期、行業(yè)競爭加劇、國際環(huán)境變化。
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