>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比微降，出欄均重連續(xù)五周大降-250125
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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來(lái)源： |
華安證券 |
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作者： |
王鶯 |
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12月全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比微降，出欄均重連續(xù)五周大降
?、俦局苌i價(jià)格漲至約16元/公斤，仔豬價(jià)格繼續(xù)大漲。本周五，全國(guó)生豬價(jià)格15.97元/公斤，周環(huán)比上升1.7%；9月以來(lái)生豬價(jià)格持續(xù)低于預(yù)期，我們判斷與部分大體重豬提前出欄、生產(chǎn)效率提升相關(guān)。涌益咨詢(xún)（1.17-1.23）：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比4.43%，周環(huán)比下降0.22個(gè)百分點(diǎn)；50公斤二元母豬價(jià)格1641元/頭，周環(huán)比上漲0.1%；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)629元/頭，周環(huán)比再漲8.4%，近四周漲幅逾40%；②出欄生豬均重、大體重豬出欄占比連續(xù)五周大降。涌益咨詢(xún)（1.17-1.23）：全國(guó)出欄生豬均重121.51公斤，周環(huán)比大降1.45公斤，連續(xù)五周大降，較2024年同期低0.96公斤；150kg以上生豬出欄占比4.8%，周環(huán)比下降0.44個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五周大降，較2024年同期低1.31個(gè)百分點(diǎn)；175kg、200kg與標(biāo)豬價(jià)差分別為0.87元/斤、1.26元/斤；2025年1月11日-20日，全國(guó)二育銷(xiāo)量占比0.43%，環(huán)比下降0.36個(gè)百分點(diǎn)，較2024年同期低0.81個(gè)百分點(diǎn)；2025年1月20日，17省份育肥欄舍利用率10%-24%，平均利用率較1月10日下降25%，同比下降59%；③2024年12月全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比微降。補(bǔ)欄積極性持續(xù)疲弱，官方數(shù)據(jù)Q2、Q3能繁母豬存欄量環(huán)比分別上升1.2%、0.6%，10月、11月能繁母豬存欄量環(huán)比小幅上升0.3%、0.5%、-0.05%，12月能繁母豬存欄量環(huán)比微降0.05%；④估值處歷史低位，重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份。據(jù)2024年預(yù)測(cè)生豬出欄量，溫氏頭均市值2318元、牧原2814元、巨星農(nóng)牧2931元、華統(tǒng)2433元、新希望2349元、天康生物1518元、中糧家佳康1620元，一、二線豬企估值多處歷史低位，我們重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份。
白羽父母代雞苗價(jià)格同比上漲43%，黃羽雞價(jià)格本周小幅波動(dòng)
?、侔子鸶改复u苗價(jià)格同比上漲43%。2025年第3周（1.13-1.19）父母代雞苗價(jià)格51.57元/套，周環(huán)比下跌4.5%，同比增長(zhǎng)43%；父母代雞苗銷(xiāo)量143.5萬(wàn)套，周環(huán)比下降1.9%，同比增長(zhǎng)17%，處于2019年以來(lái)同期最高水平。本周五，雞產(chǎn)品價(jià)格9300元/噸，周環(huán)比持平，同比下跌5.6%；本周五，主產(chǎn)區(qū)雞苗均價(jià)2.51元/羽，環(huán)比微降，同比下降25%。白羽肉雞協(xié)會(huì)月報(bào)：2024年12月，全國(guó)白羽雞祖代更新量10.43萬(wàn)套，同比下降12.4%；2024年全國(guó)白羽祖代更新量150.07萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)17.3%，其中，進(jìn)口67萬(wàn)套（占比45%）、自繁83萬(wàn)套（占比55%）；2024年，父母代雛雞累計(jì)銷(xiāo)量7522.14萬(wàn)套，同比增加13.27%，12月父母代雛雞銷(xiāo)量682.15萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)11.7%；2024年，父母代雞苗價(jià)格45.07元/套，成本21.76元/套，12月父母代雞苗價(jià)格50.99元/套，同比增長(zhǎng)26.4%，父母代環(huán)節(jié)，不同品種的價(jià)格離散程度加大。我們判斷，2025年種雞性能下降的問(wèn)題將延續(xù)，鴨疫傳播會(huì)支撐雞產(chǎn)品價(jià)格，并進(jìn)一步抬升雞苗價(jià)格；美國(guó)、新西蘭封關(guān)則將利好中期白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格，建議重點(diǎn)關(guān)注白羽肉雞板塊的投資機(jī)會(huì)；②黃羽雞價(jià)格本周小幅波動(dòng)。2025年1月24日，烏雞均價(jià)23元/公斤，周環(huán)比持平，同比持平；三黃雞均價(jià)21.5元/公斤，周環(huán)比持平，同比跌6.5%；青腳麻雞均價(jià)9.7元/公斤，周環(huán)比跌0.8%，同比跌3%。
佩蒂股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年寵物食品出口數(shù)據(jù)同比高增
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年1-12月我國(guó)零售包裝寵物食品出口量33.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.0%，零售包裝寵物食品出口金額14.8億美元，同比增長(zhǎng)20.7%。佩蒂股份本周公布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.81-2.05億元，同比大幅扭虧；在匯率以及原材料價(jià)格利好的基礎(chǔ)上，海外訂單回暖疊加國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)高景氣度延續(xù)，寵物板塊2024年業(yè)績(jī)值得期待。我們持續(xù)看好寵物食品賽道成長(zhǎng)性以及國(guó)產(chǎn)品牌替代、品牌升級(jí)邏輯，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)寵物食品優(yōu)勢(shì)企業(yè)乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
24/25全球玉米、大豆1月庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比下降
?、?4/25全球玉米1月庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比下降。USDA1月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：24/25年全球玉米庫(kù)消比20.5%，預(yù)測(cè)值環(huán)比降0.2個(gè)百分點(diǎn)，處16/17年以來(lái)最低水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專(zhuān)家委員會(huì)1月報(bào)：上調(diào)24/25年全國(guó)玉米產(chǎn)量至29491.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%，再創(chuàng)歷史新高，但進(jìn)口量大幅下修至900萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)結(jié)余量427萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)值月環(huán)比下降292萬(wàn)噸，結(jié)余量較23/24年大降1297萬(wàn)噸；②24/25全球小麥1月庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比上升。USDA1月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：24/25年度全球小麥庫(kù)消比25.5%，預(yù)測(cè)值環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，較23/24年降0.7個(gè)百分點(diǎn)，處15/16年以來(lái)最低；③24/25全球大豆1月庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比下降。USDA1月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：24/25年全球大豆庫(kù)消比21.9%，預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，處19/20年以來(lái)高位。中國(guó)農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)預(yù)警專(zhuān)家委員會(huì)1月報(bào)：24/25年全國(guó)大豆結(jié)余變化51萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)值月環(huán)比持平，結(jié)余量較23/24年降559萬(wàn)噸。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情失控；價(jià)格下跌超預(yù)期
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