>> 海通證券-廣電計(jì)量(002967)公司研究報(bào)告:精益化管理成效顯著,業(yè)績(jī)加速釋放-250126
| 上傳日期: |
2025/1/26 |
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| 格式: |
pdf 共9頁 |
來源: |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí): |
優(yōu)于大市(首次) |
作者: |
趙玥煒 |
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公司是“一站式”計(jì)量檢測(cè)服務(wù)機(jī)構(gòu),具備全國(guó)性實(shí)驗(yàn)室布局及服務(wù)保障能力。公司隸屬于廣州數(shù)字科技集團(tuán),是以計(jì)量服務(wù)、檢測(cè)服務(wù)、EHS評(píng)價(jià)服務(wù)等專業(yè)技術(shù)服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的全國(guó)性、綜合性的獨(dú)立第三方計(jì)量檢測(cè)技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu),擁有CMA、CNAS、CATL及特殊行業(yè)資質(zhì)等經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。公司在全國(guó)主要經(jīng)濟(jì)圈設(shè)有30多個(gè)綜合檢測(cè)基地、60多家分子公司,擁有3800多名技術(shù)人員,搭建了全國(guó)一體化計(jì)量檢測(cè)與認(rèn)證技術(shù)公共服務(wù)平臺(tái)。 管理層換屆落地,多措并舉提升凈利率。新管理層全面落實(shí)“利潤(rùn)導(dǎo)向”經(jīng)營(yíng)策略,全面推進(jìn)精細(xì)化管理,降本增效,提升戰(zhàn)略性行業(yè)的業(yè)務(wù)占比,2024年上半年公司對(duì)食品檢測(cè)和環(huán)保檢測(cè)進(jìn)行資源整合和優(yōu)化調(diào)整,關(guān)閉部分實(shí)驗(yàn)室,經(jīng)營(yíng)情況有所改善。公司2024Q1-Q3年?duì)I業(yè)收入為21.6億元,同比+10.01%,歸母凈利潤(rùn)為1.89億元,同比+42.18%,24Q3單季度營(yíng)業(yè)收入為8.16億元,同比+11.45%,歸母凈利潤(rùn)為1.09億元,同比+50.22%。2024Q1-Q3年公司毛利率和凈利率分別為44.54%/8.54%,同比變動(dòng)+2.23/+2.06pct。 管理與激勵(lì):股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃順利落地,以利潤(rùn)為導(dǎo)向,調(diào)動(dòng)核心管理及骨干積極性。1)2023年10月19日,公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案,擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益數(shù)量不超過1725萬份,占公告時(shí)股本3.0%,授予激勵(lì)的對(duì)象包括公司高級(jí)管理人員、對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有直接影響的其他管理人員及核心骨干,以健全中長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制,充分調(diào)動(dòng)核心管理團(tuán)隊(duì)及核心骨干的積極性。2)2024年7月1日:董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)通過激勵(lì)計(jì)劃,公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)穩(wěn)固 公司發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)公司2024年?duì)I收31-33億元,同比+7.31%-14.23%,中值為32億元,同比+10.77%;歸母凈利潤(rùn)為3.0-3.6億元,同比+50.46%-80.55%,中值為3.3億元,同比+65.6%;扣非歸母凈利潤(rùn)為2.9-3.3億元,同比66.52%-89.49%。 24Q4單季度收入與利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。根據(jù)公司預(yù)告披露、WIND數(shù)據(jù)計(jì)算,1)收入端:24Q4收入為9.40-11.40億元,同比+1.54%-23.14%,中值為10.40億元,同比+12.34%;2)利潤(rùn)端:24Q4歸母凈利潤(rùn)為1.11-1.71億元,同比+66.96%-157.02%,中值為1.41億元,同比+111.99%。 業(yè)務(wù)發(fā)展:1)檢測(cè)行業(yè):檢測(cè)行業(yè)具“GDP+”持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能,行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),集中度有望提高。①檢測(cè)行業(yè)具“GDP+”持續(xù)增長(zhǎng)力,抗風(fēng)險(xiǎn)性強(qiáng)。檢驗(yàn)檢測(cè)行業(yè)是國(guó)家質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分,服務(wù)覆蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)華測(cè)檢測(cè)2022年年報(bào),中國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)速度始終保持在10%-15%,約為GDP增速的2倍,長(zhǎng)期韌性突顯。②行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),集中度有望提高。根據(jù)華測(cè)檢測(cè)2024年半年報(bào)援引國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局《2023年度全國(guó)檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)業(yè)統(tǒng)計(jì)簡(jiǎn)報(bào)》,截至2023年底,我國(guó)共有檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)53834家,同比增長(zhǎng)2.02%;全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4670.09億元,同比9.22%,行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。截至2023年底,全國(guó)規(guī)模以上檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到7558家,同比增長(zhǎng)6.63%,規(guī)模以上檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)量?jī)H占全行業(yè)的14.04%,但營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到80.32%,行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合階段,大型檢測(cè)機(jī)構(gòu)通過不斷并購整合,綜合實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)。 2)公司業(yè)務(wù)布局: 1)加快食品環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,收縮扭虧無望的實(shí)驗(yàn)室,開發(fā)高利潤(rùn)業(yè)務(wù)。收縮扭虧無望的實(shí)驗(yàn)室,集中管理撤銷實(shí)驗(yàn)室的閑置設(shè)備,統(tǒng)一調(diào)度或出售租賃。增加食品檢測(cè)業(yè)務(wù)的集團(tuán)日常檢測(cè)量,拓展乳制品和功能性食品檢驗(yàn)。加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)和監(jiān)測(cè)站的合作,發(fā)展新污染物和水生態(tài)等環(huán)保檢測(cè)業(yè)務(wù)。 2)擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域與投資布局,提升技術(shù)能力。2023年,公司以680萬元參與合資設(shè)立廣州平云儀安科技有限公司,進(jìn)一步完善儀器儀表產(chǎn)業(yè)布局;公司控股子公司中安廣源投資1200萬元設(shè)立廣電計(jì)量評(píng)價(jià)咨詢(廣東)有限公司,積極拓展華南區(qū)域市場(chǎng)。2024年廣電計(jì)量總部基地正式啟用,進(jìn)一步升級(jí)計(jì)量檢測(cè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局。公司獲得亞馬遜認(rèn)可的第三方合格評(píng)定供應(yīng)商資格,正式入駐亞馬遜SPN服務(wù)商網(wǎng)絡(luò)。 3)加速布局低空經(jīng)濟(jì)、民用航空等前瞻業(yè)務(wù)領(lǐng)域。1)低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域:在無人駕駛載人航空器適航取證中,公司可以承擔(dān)飛行控制、機(jī)載通信、動(dòng)力裝置、電池等多個(gè)系統(tǒng)的設(shè)備級(jí)產(chǎn)品的環(huán)境可靠性試驗(yàn)和電磁兼容測(cè)試,以及咨詢培訓(xùn)等適航許可技術(shù)服務(wù)。根據(jù)公司2023年年報(bào),廣電計(jì)量2023年已完成“無人機(jī)適航符合性驗(yàn)證關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用研究”,通過該項(xiàng)目公司將形成150kg以下各類無人機(jī)的適航符合性驗(yàn)證要求標(biāo)準(zhǔn)和試驗(yàn)方法標(biāo)準(zhǔn),建立覆蓋實(shí)驗(yàn)室試驗(yàn)、地面試驗(yàn)和試飛試驗(yàn)的無人機(jī)適航符合性驗(yàn)證體系,填補(bǔ)現(xiàn)有無人機(jī)適航符合性驗(yàn)證的部分空白,快速提升公司在無人機(jī)可靠性領(lǐng)域的技術(shù)水平。2)民用航空方面:公司長(zhǎng)期服務(wù)于國(guó)內(nèi)大飛機(jī)的研發(fā),建立了大飛機(jī)的檢驗(yàn)檢測(cè)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室,構(gòu)建了豐富的檢驗(yàn)檢測(cè)能力。公司可提供適航咨詢、實(shí)驗(yàn)檢測(cè)等一站式服務(wù)。 盈利預(yù)測(cè)與估值:我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年實(shí)現(xiàn)32.41/36.73/41.44億元,同比增長(zhǎng)12.2%/13.3%/12.8%;歸母凈利潤(rùn)
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