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我們的觀點(diǎn)：
　　◆春節(jié)期間波動(dòng)率或放大；
　　◆中長期或創(chuàng)新低，Brent或階段性考驗(yàn)一次50美元/桶，SC或階段性考驗(yàn)一次400元/桶；
　　◆SC估值偏高，內(nèi)外價(jià)差或繼續(xù)回落；
　　◆川普就任前多配波動(dòng)率；
　　我們的邏輯：
　　◆俄羅斯、伊朗等“敏感油”出口或因制裁繼續(xù)下滑，但煉廠季節(jié)性補(bǔ)貨逐步結(jié)束，單邊觀望；
　　◆中長期看空主要基于巴西、美國、挪威、圭亞那等產(chǎn)量回歸、需求淡季、宏觀負(fù)反饋，大概率階段性累庫；
　　◆SC倉單生成，02極端上行風(fēng)險(xiǎn)解除；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　◆全球經(jīng)濟(jì)、地緣、氣候等宏觀面不確定性；OPEC+內(nèi)部分歧引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)；美國頁巖油技術(shù)再突破。