>> 中原證券-行業(yè)周觀點(diǎn)：2025年第四期，1月20日-1月24日-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 575KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉冉,顧敏豪,牟國洪 |
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鋰電池
本期鋰電池指數(shù)下跌0.04%，板塊跑輸滬深300指數(shù)。結(jié)合行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及市場走勢，短期建議關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì)。
新材料
本期新材料指數(shù)上漲0.04%，行業(yè)表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)。新材料作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，成長性屬性確定，受到國家大力支持。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的大背景下，商業(yè)航天、算力、人形機(jī)器人、超導(dǎo)等下游領(lǐng)域的快速發(fā)展將帶動(dòng)對(duì)上游新材料的需求，建議關(guān)注熱障涂層、金屬軟磁材料、金剛石散熱材料、高溫超導(dǎo)材料在下游技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)程。
輕工制造
本期輕工制造（中信）行業(yè)指數(shù)下跌1.05%，同期滬深300指數(shù)上漲0.54%，跑輸滬深300指數(shù)1.59pct，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中位列第15。細(xì)分二級(jí)子板塊漲跌幅排名：文娛輕工（2.40%）、家居（1.16%）、其他輕工（-0.24%）、包裝印刷（-0.45%）、造紙（-2.22%）。造紙方面，玖龍紙業(yè)宣布年后漲價(jià)，或?qū)?dòng)其他廠家跟漲，春節(jié)后繼續(xù)看漲紙價(jià)，建議關(guān)注具備林漿紙一體化優(yōu)勢的頭部企業(yè)以及特種紙行業(yè)龍頭。家居方面，近半數(shù)上市家居企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，多數(shù)凈利潤呈現(xiàn)同比下降，部分企業(yè)得益于消費(fèi)品以舊換新政策的實(shí)施使得2024年第四季度收入降幅環(huán)比收窄，在2025年消費(fèi)品以舊換新陸續(xù)實(shí)施后，預(yù)計(jì)將對(duì)家居企業(yè)利潤改善起到積極作用，建議關(guān)注家居板塊估值較低且基本面較好的龍頭企業(yè)。
農(nóng)林牧漁
本期農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)下跌0.76%，滬深300指數(shù)上漲0.54%，農(nóng)林牧漁行業(yè)跑輸對(duì)標(biāo)指數(shù)1.3個(gè)百分點(diǎn)。從農(nóng)林牧漁細(xì)分子行業(yè)來看，本周種植板塊漲幅居前，水產(chǎn)加工板塊跌幅居前。建議關(guān)注迎來業(yè)績拐點(diǎn)的寵物食品板塊和生豬養(yǎng)殖板塊。
證券
本期券商指數(shù)周一至周三橫向窄幅震蕩；周四受增量政策出臺(tái)的利好影響，早盤高開且一度明顯沖高，但隨后出現(xiàn)持續(xù)低走，收盤僅實(shí)現(xiàn)小幅上漲；周五再度穩(wěn)步走高，全周延續(xù)震蕩反彈。中信二級(jí)行業(yè)指數(shù)證券Ⅱ本期上漲1.90%，跑贏滬深300指數(shù)（上漲0.54%）1.36個(gè)百分點(diǎn)。短周期內(nèi)，券商板塊整體仍將延續(xù)震蕩整理的基本格局，靜待下一輪與各權(quán)益類指數(shù)共振上漲周期的開啟，積極保持對(duì)券商板塊的持續(xù)關(guān)注。
機(jī)械
本期CS機(jī)械板塊上漲1.81%，跑贏滬深300（0.54%）1.27個(gè)百分點(diǎn)，排在30個(gè)CS一級(jí)行業(yè)第6名。本周子行業(yè)基礎(chǔ)件、金屬制品、塑料加工機(jī)械表現(xiàn)靠前，核電設(shè)備、高空作業(yè)車、服務(wù)機(jī)器人表現(xiàn)靠后。本周市場整體向好，市場比較活躍，主題概念表現(xiàn)良好。我們認(rèn)為隨著政策鼓勵(lì)中長期資金入市，市場風(fēng)向仍朝著向好趨勢發(fā)展，建議配置基本面向好，盈利穩(wěn)定，分紅和股息率較高的傳統(tǒng)工程機(jī)械、高鐵設(shè)備、礦山冶金設(shè)備龍頭，同時(shí)主題投資建議關(guān)注人形機(jī)器人和算力建設(shè)相關(guān)的液冷散熱、發(fā)電機(jī)等方向。
電力及公用事業(yè)
本期電力及公用事業(yè)（中信）下跌0.81%，跑輸滬深300指數(shù)（0.54%）1.45個(gè)百分點(diǎn)。本周僅供熱或其他、燃?xì)庾影鍓K取得正收益。電力及公用事業(yè)行業(yè)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健，穩(wěn)定性和防御性突出。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，我國將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，有利于高股息、低估值的紅利資產(chǎn)。建議持續(xù)關(guān)注盈利能力穩(wěn)健、高股息率、防御屬性較強(qiáng)的大型水電、核電企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：火電燃料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；水電來水不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；市場化交易電價(jià)下滑風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營效率提升不及預(yù)期；成本管控不及預(yù)期；其他不可預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)。
傳媒
本期傳媒（中信）上漲2.04%，跑贏滬深300（0.54%）1.50pct。建議關(guān)注春節(jié)檔票房表現(xiàn)，如果票房超預(yù)期有利于影視板塊估值和業(yè)績修復(fù)。國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步培育新增長點(diǎn)繁榮文化和旅游消費(fèi)的若干措施》，提出要增加文娛綜合體、電子競技、游戲游藝等室內(nèi)文化產(chǎn)品供給；推動(dòng)文學(xué)、動(dòng)漫、游戲、演藝、影視等IP相互轉(zhuǎn)化。游戲板塊具有科技+消費(fèi)雙重屬性，市場需求穩(wěn)固，政策態(tài)度轉(zhuǎn)暖。建議持續(xù)關(guān)注游戲板塊供需變化。此外建議持續(xù)關(guān)注能夠帶來長期穩(wěn)定股東回報(bào)的低估值、高股息的國有出版公司。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化影響文化消費(fèi)需求；政策效果不及預(yù)期；產(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；AI技術(shù)進(jìn)展及應(yīng)用效果不及預(yù)期。
計(jì)算機(jī)
本期計(jì)算機(jī)行業(yè)上漲4.66%，在30個(gè)中信行業(yè)中領(lǐng)漲?；梅降募夹g(shù)突破，對(duì)國內(nèi)外造成了較大的反響，為中國在缺芯的局面提供了一種解決方法。海外“星際之門”的資金投入能否落地目前仍然存疑，但是卻給資本市場帶來了較強(qiáng)的預(yù)期。當(dāng)前的科技進(jìn)步步伐，讓我們看到了未來AI替代的可能性，但是在抵達(dá)這一目標(biāo)之前，市場仍然充滿了可變性。
電子
本期電子指數(shù)上漲2.81%，同期滬深300指數(shù)上漲0.54%，行業(yè)整體表現(xiàn)強(qiáng)于市場。各子行業(yè)具體漲跌幅情況為：半導(dǎo)體(+0.70%)、元器件(+6.14%)、光學(xué)光電(2.73%)、消費(fèi)電子(6.01%)、其他電子零組件(+5.00%)?！靶请H之門”項(xiàng)目成立，將進(jìn)一步拉動(dòng)海外AI算力基礎(chǔ)設(shè)施投資；字節(jié)跳動(dòng)豆包為國內(nèi)領(lǐng)先AI大模型，豆包AI生態(tài)加速發(fā)展，有望引領(lǐng)國內(nèi)大模型廠商發(fā)力AI生態(tài)，進(jìn)而
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