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事件：公司發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)為6.81-8.33億元（中樞7.57億元），同比增長(zhǎng)137.16%-189.86%（中樞增速163.51%）；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)為6.68-8.20億元（中樞7.43億元），同比增長(zhǎng)143.01-198.12%（中樞增速170.71%）。
　　 Q4單季度業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)：4Q2024公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)1.24-2.76億元（中樞2.00億元），對(duì)應(yīng)同比增速為36.63-203.00%（中樞增速119.81%），扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)1.21-2.72億元（中樞1.96億元），對(duì)應(yīng)同比增速為43.69%-223.94%。我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)不斷提升原因：一是收入快速增長(zhǎng)，智慧存儲(chǔ)、智能物聯(lián)和服務(wù)器再制造業(yè)務(wù)收入多點(diǎn)開花，打造多級(jí)增長(zhǎng)引擎；二是高毛利率業(yè)務(wù)占比不斷提升，服務(wù)器再制造業(yè)務(wù)，以及智能物聯(lián)的云視頻平臺(tái)、海外智慧安防、機(jī)器人等高毛利率業(yè)務(wù)占比不斷提升；三是成本管控能力不斷優(yōu)化。
　　 AI智能體訓(xùn)推一體創(chuàng)新平臺(tái)落地，未來(lái)有望全國(guó)推廣：2025年1月24日，公司攜手張江集團(tuán)等企業(yè)共同發(fā)布Fcloud AI智能體訓(xùn)推一體創(chuàng)新平臺(tái)，基于子公司Fcloud的NCP（Nvidia Cloud Partner）資質(zhì)，利用英偉達(dá)先進(jìn)的AI軟硬件整體方案，為張江的企業(yè)提供從AI算力到應(yīng)用開發(fā)的全生命周期AI服務(wù)，目前已規(guī)劃超2000卡配置。我們認(rèn)為隨著Fcloud在張江破冰落地標(biāo)桿案例，未來(lái)有望在全國(guó)多區(qū)域復(fù)制，推動(dòng)公司AI算力服務(wù)遍地開花。
　　公司加速布局AI服務(wù)器制造和具身智能等業(yè)務(wù)。2024年1月24日，協(xié)創(chuàng)寶德智能計(jì)算系統(tǒng)有限公司成立；2024年1月23日，協(xié)創(chuàng)具身智能機(jī)器人有限公司登記備案，兩家法人均為公司法人及總經(jīng)理潘文俊。
　　投資建議：公司算力藍(lán)圖展開，AI算力服務(wù)落地標(biāo)桿，服務(wù)器再制造市場(chǎng)需求旺盛，多層級(jí)增長(zhǎng)引擎有望驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入為75.94/105.02/142.88億元，歸母凈利潤(rùn)為8.01/11.37/15.90億元，PE為32.72/23.05/16.48倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，供應(yīng)鏈成本擾動(dòng)等。