>> 華聯(lián)期貨-工業(yè)硅月報(bào)：庫存高位持續(xù)壓制盤面-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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pdf 共41頁 |
來源： |
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作者： |
陳小國 |
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行情回顧：本月（2025.1.1-2025.1.24）工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)探底。截至2025年1月24日，中國可交割553報(bào)價(jià)10600元/噸，與同期價(jià)格11150元/噸下跌4.93%。期貨主力合約呈現(xiàn)探底企穩(wěn)趨勢(shì)，全月價(jià)格重心整體小幅下移。
供應(yīng)：1月中國工業(yè)硅生產(chǎn)繼續(xù)北移，三大主產(chǎn)地區(qū)中：截至1月底，川、滇地區(qū)金屬硅開爐合計(jì)不足20臺(tái)，新疆地區(qū)由于大廠減產(chǎn)，整體月產(chǎn)量繼續(xù)下降。甘肅、內(nèi)蒙、寧夏地區(qū)由于新產(chǎn)能投產(chǎn)整體產(chǎn)量小幅增加，而全月產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降3萬噸出頭。
需求：1月下游整體需求環(huán)比較為穩(wěn)定，多晶硅企業(yè)排產(chǎn)基本與12月份持平，對(duì)工業(yè)硅需求減量在1萬噸以內(nèi)。本月有機(jī)硅高位穩(wěn)定，有機(jī)硅企業(yè)多有節(jié)前補(bǔ)庫動(dòng)作，但整體以剛需為主，并沒有額外做庫存計(jì)劃；出口市場(chǎng)同比轉(zhuǎn)好，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年中國工業(yè)硅出口72.5萬噸，同比增加26.7%。2024年中國工業(yè)硅出口水平基本保持良好，預(yù)計(jì)后續(xù)繼續(xù)增量的可能性較小。
成本利潤：1月電價(jià)成本變化不大。硅石、硅煤、石油焦等原輔材料價(jià)格則表現(xiàn)較弱。北方地區(qū)硅石基本以消耗庫存為主。1月份臺(tái)灣焦中標(biāo)價(jià)格98美金/噸，較此前基本穩(wěn)定，但南方地區(qū)主流生產(chǎn)依舊屬于虧損狀態(tài)。行業(yè)動(dòng)力煤及煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格均有弱降趨勢(shì)，北方自有電站發(fā)電成本相對(duì)走低；1月工業(yè)硅整體毛利明顯下降。行業(yè)整體呈現(xiàn)小幅虧損狀態(tài)。盈利企業(yè)主要為有自備電廠，主要原因是1月份行業(yè)平均價(jià)格下降較為明顯。
庫存：本月工業(yè)硅整體庫存較12月底繼續(xù)累積。主要由于下游多晶硅開工下降明顯，大廠新單減少，下游企業(yè)小幅補(bǔ)庫，行業(yè)庫存從中間商向下游廠商轉(zhuǎn)移，但生產(chǎn)廠家?guī)齑嬉琅f處于積累狀態(tài)，行業(yè)總庫存來看，1月份增加并不明顯。期貨庫存持續(xù)累積并高位。
總結(jié)：綜合來看，預(yù)計(jì)2月份西北地區(qū)工業(yè)硅開工或?qū)⒂行》a(chǎn)恢復(fù)現(xiàn)象，西南地區(qū)開工則繼續(xù)保持低位，其中云南在產(chǎn)企業(yè)在2月底可能出現(xiàn)輪流檢修情況。后續(xù)將呈現(xiàn)供需雙弱庫存高位局面。
策略：期貨：si2503合約逢高沽空，壓力位參考11000元/噸。期權(quán)：買入si2503-C-11000。
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