>> 寶城期貨-動力煤月報：供需延續(xù)寬松，動力煤弱勢震蕩-250124
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大小： |
1063KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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2025年1月，國內(nèi)動力煤價格維持偏弱運行，北港煤價跌入電煤長協(xié)價格區(qū)間，根據(jù)iFind統(tǒng)計，截至1月20日，秦皇島港5500K報價754元/噸，月內(nèi)累計下跌13元，較去年同期偏低156元。
供應端，去年12月全國原煤產(chǎn)量4.39億噸，同比增4.2%，創(chuàng)下2024年月度產(chǎn)量新高；進口煤及褐煤5235萬噸，同比增10.9%，連續(xù)第二個月進口超出五千萬噸水平，國內(nèi)煤炭總供應維持高位。1月上旬，去年因完成年度目標而暫時停產(chǎn)的煤礦逐漸復產(chǎn)。不過隨著春節(jié)臨近，主產(chǎn)區(qū)民營煤礦陸續(xù)開始停產(chǎn)放假，國有大礦保持正常生產(chǎn)，但班次有所減少，預計產(chǎn)量將在元宵節(jié)前后恢復正常。高頻進口數(shù)據(jù)方面，1月截至12日，我國海運煤到港量1164.3萬噸，折合日均到港97萬噸，較12月份有所下降。
需求端，2024年全社會用電量98521億千瓦時，同比增長6.8%。1月以來，國內(nèi)氣溫整體偏暖，居民取暖需求表現(xiàn)一般，電廠煤炭日耗顯著低于去年同期。截至1月16日，內(nèi)陸17省電煤日耗為399.9萬噸，沿海8省電煤日耗為198.4萬噸，且電廠存煤水平均為近5年歷史同期最高水平。另外，根據(jù)國家氣候中心1月15日預測，今年2月份，除華南、西南，以及新疆局部地區(qū)氣溫偏低外，全國其余地區(qū)氣溫均接近或高于常年，今年暖冬預期仍對市場情緒形成壓制，進一步鞏固了市場對于今冬明春電煤需求“難超預期”的整體態(tài)度。
港口方面，截至1月19日，環(huán)渤海9港煤炭總庫存2543.22萬噸，月內(nèi)累庫1.66萬噸，較去年同期庫存偏高252.2萬噸。中間環(huán)節(jié)存煤處于近5年同期高位，旺季期間去庫速度偏緩，給煤價帶來一定壓力。
綜上，1月動力煤供需表現(xiàn)整體符合市場預期，在高供應背景下，需求端缺乏有效支撐，且中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，其中北港在1月中旬甚至有所累庫。在基本面壓制下，港口煤價落入長協(xié)區(qū)間后，市場氛圍并未徹底扭轉(zhuǎn)，2月動力煤或圍繞電煤長協(xié)區(qū)間上沿低位震蕩運行。
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