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云鋁股份：綠色鋁具備優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)彈性顯著
　　“產(chǎn)業(yè)為底、宏觀為繩”為25年銅鋁投資主基調(diào)，建議積極布局：1）新能源需求仍中流砥柱，但增速放緩之下，宏觀對(duì)商品影響力邊際提升；2）中美工業(yè)經(jīng)濟(jì)觸底，適逢海外降息、國內(nèi)刺激，宏觀展望企穩(wěn)更合適；3）銅鋁對(duì)比而言，鋁因供給更為剛性而商品漲價(jià)勝率更高，短期基本面為基，宏觀面為引，春季躁動(dòng)行情值得期待：1）短期下游補(bǔ)庫情緒增強(qiáng)，銅鋁基本面維持良好；2）簡(jiǎn)單復(fù)盤過去10年，在數(shù)據(jù)相對(duì)真空期、政策相對(duì)密集期的1季度，工業(yè)金屬商品與權(quán)益共振躁動(dòng)概率十之七八，今年歷經(jīng)前期悲觀交易后，關(guān)稅擔(dān)憂緩和、兩會(huì)政策預(yù)期及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向1~2季度后自然改善，均有望提供催化。
　　云鋁股份作為唯一純水電鋁企業(yè)，公司成本端相對(duì)受益于可能的碳交易稅征收，也受到外資青睞；公司同樣具備噸鋁市值低優(yōu)勢(shì)，鋁漲價(jià)的彈性或更顯著。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期：就業(yè)增長(zhǎng)緩慢、企業(yè)收入下降、市場(chǎng)需求減少等因素出現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢或停滯。
　　2、個(gè)股基本面出現(xiàn)重大變化：公司發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)或經(jīng)營問題，致使其營收或凈利潤大幅下滑，或者公司的市場(chǎng)份額急劇縮水。