>> 華聯(lián)期貨-錫月報(bào)：內(nèi)外部政策博弈，期價(jià)震蕩為主-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
姜世東 |
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價(jià)格走勢(shì)：上月（2025.1.2-2025.1.24），滬錫市場(chǎng)震蕩走高，滬錫合約上漲1.05%，2025年1月24日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價(jià)格247250元/噸，期間期價(jià)波動(dòng)不大，基差變化不大。
供給：12月精錫產(chǎn)量同比小幅增加，環(huán)比小幅下降；進(jìn)口錫礦，2024年12月份為8039.8噸，環(huán)比大幅回落，11月份；有消息稱緬甸進(jìn)行許可證期限繳費(fèi)，對(duì)當(dāng)?shù)貜?fù)產(chǎn)進(jìn)展建議關(guān)注。
需求：12月份預(yù)計(jì)需求邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2025年1月份受內(nèi)外部影響需求減弱。中國(guó)2024年12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，預(yù)期增5.5%，11月增5.4%。中國(guó)2024年第四季度GDP同比增長(zhǎng)5.4%，預(yù)期增5%，第三季度增速為4.6%。據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，剛剛就任美國(guó)總統(tǒng)的特朗普在白宮橢圓形辦公室簽署一系列行政命令?？偱_(tái)記者獲悉，特朗普宣布將從2月1日起對(duì)從加拿大和墨西哥進(jìn)口的商品征收25%的關(guān)稅。
成本利潤(rùn)：礦端持續(xù)偏緊，加工費(fèi)維持弱勢(shì)下降，整體來(lái)看，在緬礦不復(fù)產(chǎn)的背景下，利潤(rùn)將維持低位。
庫(kù)存：LME庫(kù)存月度環(huán)比小幅減少；SHFE庫(kù)存月度環(huán)比出現(xiàn)增加；社會(huì)庫(kù)存月度環(huán)比減少，利于去庫(kù)。
策略：美聯(lián)儲(chǔ)降息、國(guó)內(nèi)降息降準(zhǔn)、貨幣、財(cái)政等政策齊發(fā)力，信心恢復(fù)，2025年是實(shí)際需求落地時(shí)間，近期擴(kuò)圍支持消費(fèi)品以舊換新支撐期價(jià)；有消息稱緬甸進(jìn)行許可證期限繳費(fèi)，對(duì)當(dāng)?shù)貜?fù)產(chǎn)進(jìn)展建議關(guān)注。整體建議滬錫合約區(qū)間交易，月度支撐位參考235000元/噸，壓力位258000元/噸；期權(quán)方面：賣出虛值看跌期權(quán)。后期重點(diǎn)關(guān)注宏觀措施落地，緬礦能否復(fù)產(chǎn)消息，印尼出口速度，消費(fèi)數(shù)據(jù)驗(yàn)證指引。
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