>> 東吳證券-晨會紀(jì)要-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大小： |
1149KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫婷 |
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宏觀深度報告20250124：24Q4固收+基金轉(zhuǎn)債持倉十大亮點
固收+基金整體凈贖回，僅可轉(zhuǎn)債型基金為凈申購，且可轉(zhuǎn)債型基金在2025年以來業(yè)績增速逐步領(lǐng)先，或?qū)⒗煤罄m(xù)基金規(guī)模繼續(xù)增長。觀察大類資產(chǎn)配置情況，固收+基金整體風(fēng)格偏穩(wěn)健，多數(shù)降低了杠桿率以及含權(quán)資產(chǎn)倉位，僅可轉(zhuǎn)債型基金有提升。按照基金波動性劃分看，高波和靈活性基金降低了含權(quán)倉位，提高了債券和銀行存款倉位比例；中波和低波反而提高了含權(quán)倉位比例。按照基金規(guī)模來看，大型和中型固收+基金降低了轉(zhuǎn)債倉位，大型基金選擇增配股票，中型基金增配債券；小型基金的轉(zhuǎn)債、股票倉位均有提升。
宏觀點評20250123：中長期資金入市細(xì)則發(fā)布，市場成交活躍
事件A股今日成交額較上個交易日小幅收縮，仍然穩(wěn)定在1.2萬億附近，行業(yè)熱點匱乏，紅利板塊連續(xù)四日下跌，僅通信板塊收漲。滬指下跌0.89%至3213.62點，較24年末下跌4.12%；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.54%至2101.03點，較24年末下跌1.89%；風(fēng)格指數(shù)方面，代表大盤股的滬深300下跌0.93%至3797.02點，較24年末下跌3.50%；中證500下跌0.48%至5607.06點，較24年末下跌2.07%。行業(yè)層面，通信上漲1.71%，電子下跌0.05%，鋼鐵下跌0.15%，房地產(chǎn)下跌3.42%，傳媒下跌1.97%，銀行下跌1.84%。市場成交額為11477.05億元，較前一交易日縮量698.49億元，北向資金總成交1569.79億元；南向資金凈買入41.71億元。板塊方面，年報預(yù)告密集披露期將至，業(yè)績預(yù)喜股活躍。最新消息，OpenAI等推出“星際之門”計劃，在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施方面至少投資5000億美元，創(chuàng)造10萬個工作崗位，算力、液冷服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心電源概念股走強。工信部信息通信發(fā)展司司長1月21日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，2025年工信部將繼續(xù)抓好“建、用、研”，推動信息通信業(yè)發(fā)展實現(xiàn)三個“升級”，試點部署萬兆光網(wǎng)，CPO概念股和5G概念股上漲，光纖光纜股大漲，通信板塊走高。COMEX黃金2768美元/盎司，COMEX白銀31.58美元/盎司，貴金屬板塊上漲。觀點市場從低位小幅反彈后，活躍度逐級提升，市場增量資金仍然不足，對于特朗普上臺后的政策變化預(yù)期和業(yè)績預(yù)期仍在制約市場風(fēng)險偏好，因此場內(nèi)行業(yè)開始風(fēng)格切換，市場在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩。臨近春節(jié)，市場資金在本周內(nèi)可能將繼續(xù)活躍，方向仍呈現(xiàn)消費、科技、制造和紅利大方向的輪動格局，主線有待明朗。長期來看，政策增量與轉(zhuǎn)向已經(jīng)有明確動向，落地的速度也在進一步加快，在預(yù)期證偽之前，市場情緒底部有支撐，整體仍有向上空間。風(fēng)險提示：市場風(fēng)格變化，資金進場意愿不足，政策落地不及預(yù)期
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