>> 銅冠金源期貨-宏觀周報：歐美制造業(yè)景氣回升，人民幣重回7.25關(guān)口-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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海外方面，美國1月Markit PMI呈分化，特朗普上任提振制造業(yè)信心，制造業(yè)PMI重回50擴(kuò)張區(qū)間；服務(wù)業(yè)PMI從此前較高水平大幅回落，同時消費(fèi)者信心半年來首次下滑，其擔(dān)憂失業(yè)與潛在關(guān)稅對通脹的影響。歐元區(qū)景氣同樣呈現(xiàn)制造業(yè)回暖態(tài)勢，德國重回擴(kuò)張、法國收縮放緩。1月日央行如期加息25BP，為去年7月套息交易風(fēng)波后的首次加息，資產(chǎn)價格反映平淡，植田和男稱后續(xù)加息的速度將取決于經(jīng)濟(jì)和通脹情況。上周美元指數(shù)受特朗普偏鴿的關(guān)稅、降溫的服務(wù)業(yè)景氣影響，從109上方回到到107.6，10Y美債利率在4.6%中樞震蕩，國際金價站上2785，油價受特朗普激進(jìn)的能源政策表態(tài)跌幅近4%。本周關(guān)注美聯(lián)儲及歐央行議息會議、四季度歐美GDP、12月美國PCE。
國內(nèi)方面，上周國內(nèi)無重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特朗普就職典禮及其政策表態(tài)為市場焦點(diǎn)，其稱“寧愿不用對華加征關(guān)稅”釋放超預(yù)期對華鴿派信號，美元兌人民幣從7.31升值至7.24，A股市場風(fēng)險偏好同樣緩和、小幅放量上漲。年末經(jīng)濟(jì)延續(xù)了修復(fù)態(tài)勢，出口及消費(fèi)為主要支撐，地產(chǎn)量價回升。往后看，在關(guān)稅實(shí)際落地前，“搶出口”效應(yīng)延續(xù)，同時海外制造業(yè)景氣邊際回升，出口偏暖可能在一季度延續(xù)；消費(fèi)方面，2025年“以舊換新”政策細(xì)節(jié)已落地，疊加春節(jié)消費(fèi)季節(jié)性效應(yīng)，年初消費(fèi)仍有支撐。本周關(guān)注中國1月PMI、12月工業(yè)企業(yè)利潤。
風(fēng)險因素：全球地緣政治沖突加劇，國內(nèi)政策及效果不及預(yù)期，美聯(lián)儲降息不及預(yù)期，海外市場波動劇烈
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