>> 光大證券(國(guó)際)-新股預(yù)覽：古茗控股(1364.HK)-250204
| 上傳日期： |
2025/2/4 |
大小： |
433KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券（國(guó)際） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳政生,伍禮賢,深嘉豪 |
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背景
公司是一家行業(yè)領(lǐng)先、快速增長(zhǎng)的內(nèi)地現(xiàn)製飲品企業(yè)。按2023年的商品銷售額(GMV)及截至2023年12月31日的門店數(shù)量計(jì)，「古茗」均是內(nèi)地最大的大眾現(xiàn)製茶飲店品牌，亦是全價(jià)格帶下內(nèi)地第二大現(xiàn)製茶飲店品牌。
概要
市場(chǎng)快速增長(zhǎng)：按2023年GMV及截至2023年12月31日的門店數(shù)量計(jì)，「古茗」均是內(nèi)地最大的大眾現(xiàn)製茶飲店品牌，亦是全價(jià)格帶下內(nèi)地第二大現(xiàn)製茶飲店品牌。公司的GMV由2022年的人民幣140億元增長(zhǎng)37.2%至2023年的人民幣192億元，佔(zhàn)2023年內(nèi)地大眾現(xiàn)製茶飲店市場(chǎng)約18%的市場(chǎng)份額，並由截至2023年9月30日止九個(gè)月的人民幣138億元增加20.4%至2024年同期的人民幣166億元。公司的門店數(shù)量由截至2022年12月31日的6,669家增長(zhǎng)35.0%至截至2023年12月31日的9,001家，並進(jìn)一步增至截至2024年9月30日的9,778家。
門店網(wǎng)絡(luò)的高質(zhì)量擴(kuò)張：公司已在內(nèi)地八個(gè)省份建立超過關(guān)鍵規(guī)模的門店網(wǎng)絡(luò)，於2023年合共佔(zhàn)公司GMV的87%，並讓公司成為內(nèi)地最大的現(xiàn)製茶飲店品牌之一。憑藉公司積累的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，及品牌聲譽(yù)在消費(fèi)者和加盟商間的自然傳播，公司不斷將地域加密策略推廣應(yīng)用到鄰近省份。於2017年，公司在浙江省率先達(dá)到關(guān)鍵規(guī)模，並持續(xù)增長(zhǎng)至目前的逾2,000家門店。此後，公司於2019年及2020年分別於福建及江西達(dá)到關(guān)鍵規(guī)模。截至2024年9月30日，公司亦在廣東、湖北、江蘇、湖南及安徽達(dá)到關(guān)鍵規(guī)模。截至2024年9月30日，公司已在內(nèi)地17個(gè)省份建立佈局，並將持續(xù)加強(qiáng)門店網(wǎng)絡(luò)的密度。
持久的加盟商關(guān)係：公司的加盟商保持了強(qiáng)勁的盈利能力。於2023年，公司的加盟商單店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到人民幣376,000元，加盟店單店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到20.2%，而同期內(nèi)地大眾現(xiàn)製茶飲店市場(chǎng)的估計(jì)單店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率通常低於15%。特別是，在四線及以下城市，於2023年，公司實(shí)現(xiàn)人民幣38.6萬元的加盟商單店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，為加盟商的家庭帶來了可觀的收入。
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